Экономика Новой Зеландии генерирует противоречивые сигналы, которые, с одной стороны, можно расценивать как начало процесса восстановления после сокращения в четырёх кварталах подряд, с другой – что процесс этот будет сложным, и, вероятно, затяжным.
Индекс условий торговли товарами во 2 квартале вырос на 4.1%, но во многом потому, что цены на экспорт выросли на 0.2%, а на импорт упали на 3.7%. Если же исходить из объемов торговли, то экспорт сократился на 3.7%, а импорт вырос на 4.2%, то есть внешняя торговля внесла отрицательный вклад в квартальный ВВП.
Опубликованных ранее данных по розничным продажам, показавших хороший рост, пока недостаточно, чтобы исключить сокращение ВВП во 2 квартале. Количество занятых рабочих мест растет, но годовой показатель все еще на отрицательной территории, поскольку глубина падения рынка труда превысила даже ковидные времена.
Потребление остается подавленным - индекс потребительских настроений ANZ в августе упал на 3п до 92п, достигнув самого низкого уровня за 10 месяцев. Деловая уверенность выросла на 2п до 50 в августе, но как ожидаемые, так и прошлые показатели собственной активности снизились. Показатели инфляции снизились, что свидетельствует о сдерживании риска сохранения текущего скачка инфляции.
В целом можно сказать, что последние данные, который были опубликованы после снижения ставки РБНЗ, никак не добавляют уверенности в уверенном восстановлении экономики Новой Зеландии. Прогноз предполагает сокращение ВВП во 2 квартале на 0.1%, что дает основания ожидать дельнейшего снижения ставки РБНЗ. Аналитики банка ANZ считают, что ставка будет снижена до конца года с текущих 3.0% до 2.5%.
Соответственно, рост NZD/USD возможен только в том случае, если ФРС будет снижать ставку не менее активно, а экономика США будет двигаться в сторону рецессии. Пока рынки исходят из такого сценария или близкого к нему, чем в значительной степени объясняются прогнозы в дальнейшем ослаблении доллара. С учетом высокой неопределенности такой однобокий подход к прогнозам выглядит сомнительным – у киви проблем явно больше.
Чистая короткая позиция по NZD увеличилась за отчетную неделю на 118 млн, до -358 млн, позиционирование пока нейтральное с нарастающим медвежьим перевесом. Расчетная цена ниже долгосрочной средней и направлена на юг.
Откат NZD/USD от поддержки 0.5800 оказался неглубоким, сформирован локальный максимум 0.5911, выше киви уйти не сумел, и теперь это уровень основного сопротивления. Видим растущую тенденцию к дальнейшему снижению, ожидаем повторного тестирования 0.5800 и движения к следующей поддержке 0.5725.
