Опубликованные в прошлую пятницу данные по ИПЦ Токио за август демонстрируют замедление как общей, так и базовой (по всем товарам, за исключением свежих продуктов) инфляции по сравнению с июлем: первая — до +2,6% (в годовом исчислении), а вторая — до +2,5%. Это было обусловлено, главным образом, возобновлением государственного субсидирования счетов домохозяйств за электроэнергию и газ, хотя базовая инфляция (по всем товарам, за исключением свежих продуктов и энергии) также немного снизилась до +3,0%.
Снижение инфляции дает возможность Банку Японии держать паузу по ставке, тем более что рост ставки означает дополнительную нагрузку на бюджет, что для Японии с ее гигантским госдолгом может иметь серьезные последствия. Расходы бюджета в текущем финансовом году на обслуживание долга составили 32,38 трлн иен, что на 4,17 трлн больше, чем было предусмотрено бюджетом. В то же время доходная часть бюджета растет крайне медленно, экспорт Японии испытывает сложности, новые тарифные ставки со стороны США еще не оценены в полной мере, а индекс промышленного производства упал в июле на 1.6%, что оказалось хуже прогноза.
Прогнозы по дальнейшей траектории индекса промпроизводства далеки от позитивных, по итогам 2025 г. предполагается сокращение. Рецессия в Японии пока не ожидается, но в любом случае поднимать ставку в таких условиях – дело довольно опасное.
Индекс потребительской активности Банка Японии демонстрирует очень постепенный рост, по мнению банка Mizuho, слабая динамика может быть признаком того, что домохозяйства находятся в режиме экономии в условиях высокой инфляции. Слабый спрос снижает вероятность повышения ставки, рынок видит октябрь как наиболее вероятный месяц для такого шага.
Пересмотренный индекс PMI в сфере услуг за август показал снижение с 53.6п до 53.1п против июля, что пусть и выше прогноза, но не дает дополнительных оснований для уверенности.
Возможно, ситуацию прояснит публикация в пятницу отчёта по рынку труда США, пока же нужно исходить из того, что иена не имеет направления.
Чистая длинная позиция по иене после длительного сокращения растет вторую неделю подряд, за отчетный период добавлено 597 млн, общий перевес 7,165 млрд. Расчетная цена не имеет направления.
USD/JPY продолжает торговаться в диапазоне, серьезных основания нет ни для роста, ни для снижения. Ближайшее сопротивление 149.10/30, при попытках роста в эту зону обоснованы продажи, поддержка 145.90/146.10, выход ниже этой зоны по-прежнему маловероятен.
