На валютном фронте США снова тревожно – доллар ослаб, и причины кроются не в президентских твитах, а в сухих и беспристрастных цифрах с рынка труда. Последний шквал макроэкономических данных серьезно пошатнул уверенность инвесторов в силе американской экономики, и главное – вновь подогрел ожидания, что ФРС вскоре начнет снижать ставки. Разбираемся, что показала статистика, что говорят представители Федрезерва и почему это далеко не конец драмы для доллара.
Рынок труда ослабевает: тревожные цифры и реакция доллара
Американский доллар завершил торги среды с понижением, став жертвой более слабых, чем ожидалось, данных по занятости в США, свидетельствующих об ухудшении ситуации на рынке труда.
Согласно отчету, количество открытых вакансий в июле упало до 7,181 млн, достигнув 10-месячного минимума. Это заметно хуже прогнозов – экономисты, опрошенные Reuters, ожидали 7,378 млн. Как видим, показатель спроса на рабочую силу резко опустился, несмотря на то что уровень увольнений по-прежнему остается низким.
Как итог – доллар оказался под давлением. Индекс DXY, отражающий силу американской валюты по отношению к шести основным мировым валютам, снизился на 0,17%, до отметки 98,178. В четверг утром евро продолжил рост, достигнув $1,1658, фунт стабилизировался на уровне $1,3442, а японская иена торговалась у 148,12 за доллар.
Голубиное будущее ФРС: аналитики не видят другого выхода
Слабость рынка труда вновь вывела на авансцену тему ставок. Валютный стратег Юджин Эпштейн убежден: при текущем раскладе у доллара почти не осталось шансов на укрепление. Он напоминает, что председатель ФРС Джером Пауэлл ранее уже демонстрировал мягкость в Джексон-Хоуле, особенно в вопросах занятости.
– С учетом мягкой риторики Пауэлла в Джексон-Хоуле по поводу рынка труда, слабых данных по занятости в несельскохозяйственном секторе, а также сегодняшних разочаровывающих показателей, если и пятничный отчет окажется слабым, это будет означать мощный сдвиг в сторону голубиной политики ФРС, – заявил Эпштейн.
Он добавил, что в текущем политическом и экономическом контексте "очень трудно увидеть какие-либо варианты" для иного курса действий.
Рынок, к слову, придерживается аналогичного мнения. После выхода данных по вакансиям трейдеры повысили вероятность снижения ставки в этом месяце до 97%, тогда как неделей ранее этот показатель составлял 89%. А к концу следующего года сейчас инвесторы закладывают снижение ставок на 139 базисных пунктов.
Падение доходностей по всем фронтам
Параллельно с долларом США в среду после публикации слабой статистики доходность 2-летних казначейских бумаг (наиболее чувствительных к ожиданиям по ставкам) упала на 4,3 б.п., достигнув 3,615%. 10-летние облигации показали падение доходности на 6 б.п., до уровня 4,217%.
Этот тренд отразился и на более длинных бумагах. Доходность 30-летних облигаций США в среду составила 4,891%, снизившись с пиковых 5% – самого высокого уровня за последние полтора месяца.
Причины понятны: инвесторы начали бежать в "качество", реагируя не только на занятость, но и на общую мягкость риторики Федрезерва. Несколько представителей ФРС, выступивших в среду, подтвердили, что ситуация на рынке труда вселяет тревогу — и это лишь усилило доводы в пользу снижения ставок.
Джеймс Найтли, главный международный экономист ING, прямо заявил: "Мы ожидаем, что ФРС снизит ставки на 25 базисных пунктов на заседаниях FOMC в сентябре, октябре и декабре". То есть сразу три шага, начиная с ближайшего заседания. Такой прогноз уже стал частью базового сценария для рынка.
Что дальше: все внимание на пятничный отчет по занятости
Все взгляды теперь прикованы к ключевому отчету о занятости, который выйдет в пятницу. Именно он должен подтвердить или опровергнуть ту голубиную траекторию, по которой, как считает рынок, пойдет ФРС.
Если цифры снова разочаруют – доллар может продолжить падение, а вероятность снижения ставки в сентябре станет не вопросом "если", а "насколько".
И наоборот: любые намеки на силу занятости могут временно охладить пыл инвесторов. Но пока рынок делает ставку на мягкость – и мягкость эта становится все более вероятной.
Что это значит для трейдера? В условиях растущих ожиданий снижения ставки ФРС и ослабления макроэкономических индикаторов, доллар остается уязвим к дальнейшему снижению.
Спекулятивные продажи гринбека против евро и иены выглядят обоснованно, особенно если пятничный отчет подтвердит слабость рынка труда. При этом краткосрочные отскоки вверх могут использоваться для открытия коротких позиций, особенно по парам USD/JPY и USD/CHF – они наиболее чувствительны к сдвигу ожиданий по ставке.
Но будьте осторожны: волатильность перед ключевыми релизами остается высокой, и рынок легко меняет направление. Поэтому оптимальная тактика – работать от уровня, с коротким стопом и четким ориентиром на макростатистику.
