EUR/USD застрял на 1,1660 так, словно рынок натянул канат и ждет, кто дернет первым. Внутридневные отскоки есть, но совсем не те, которые возвращают уверенность.
Виновник не один фактор, а много: распродажа на рынке облигаций, рост волатильности на периферии (Великобритания, Франция, Япония) и усталость к долларовым медвежьим историям, которые в первом полугодии давили на бакс, а сейчас почти все учтены в ценах. В такой среде евро выглядит как пассажир в вагоне с открытыми дверями: вроде едет, но рука сама тянется к поручню.
Техническая картина проста и оттого опасна. После провала во вторник пара уходила к 1,1609 и нашла опору в зоне ключевых уровней Фибо от июльского хода. На дневных графиках 1,1609 совпадает с золотой пропорцией – 61,8%, а верхняя кромка текущего коридора проходит в районе 1,1735 (78,6%).
Вниз коридор ограничивает 50%-уровень (нижняя граница среднегодового диапазона), который пока остается за кадром, но его присутствие рынок ощущает всегда, когда толпа проверяет на прочность 1,1609.
Сухой вывод из этой геометрии таков: диапазон жив, пока верх – 1,1735 – остается непройденным, а 1,1609 не сдается на закрытии дня. Но именно сейчас баланс смещается – не в пользу евро.
Причина сдвига – смена направления ветра в доходностях. Обвал глобальных бондов неожиданно помог доллару: доходности пошли вверх не только в США, но и в Европе и Японии, и инвестор тут же вспомнил, каким универсальным хеджем от всего может быть наличность в USD, да еще и купленная на просадках.
Когда локатор волатильности перестает крутиться исключительно вокруг Америки (ФРС, тарифы, Пауэлл) и ловит всплески в других юрисдикциях, внешние валюты исторически уступают, а доллар набирает очки.
Именно такую картину сейчас и видим. UBS аккуратно формулирует: дальнейшее ослабление доллара ограничено, если только доходности резко не уйдут вниз или из новостного потока по ФРС не выскочит по-настоящему негативная неожиданность. Перевод на язык рынка: покупать доллар на проливах снова не стыдно.
Это не означает, что евро обречен. Но и безопасного роста у него нет. Негатив по США, который вначале года толкал EUR/USD вверх, в значительной мере отыгран. Теперь в фокусе чужие риски.
Британские гилты шатают стерлинг, французская политика держит спреды в тонусе, японская неопределенность возвращает волатильность по иене. Такое меню редко кормит спрос по евро. Да, как только заголовки снова сузятся до американской повестки, бакс снова станет уязвимее, но пока этот день не сегодня.
Календарь на неделю – нервный метроном. В четверг сервисные PMI/ISM по США: устойчивый сектор услуг – это всегда плюс к американскому нарративу мягкая посадка, следовательно, поддержка доллару через доходности.
Главный же номер – пятничные NFP. Консенсус по новым рабочим местам низкий, около 74 тыс., потому что JOLTS охладил ожидания. Низкая планка – опасная планка: разочаровать сложно, а вот приятно удивить легко.
И если цифра выйдет заметно выше консенсуса, зеленый свет для быков по доллару загорится моментально. На таком фоне евро будет вынужден отползать от 1,1660 к нижнему борту диапазона.
Смысл из всего этого прагматичный. Так как 1,1735 остается непройденным, любое тонкое пробитие вверх пока выглядит как возможность для продажи риска с коротким стопом.
Поддержка 1,1660 не крепость, а временная переправа. Ниже нее сценарий ухудшается резко: дневное закрытие под 1,1609 открывает дорогу к зоне 1,1550–1,1520 (накопление ликвидности у 50%-Фибо).
Обратная логика справедлива тоже: только уверенное дневное закрепление выше 1,1735 переведет разговор в бычью плоскость и вернет в поле зрения максимум от 24 июля на 1,1788.
Управление риском здесь важнее точки входа. Бизнесу, завязанному на платежи в долларах, разумно зафиксировать часть объемов по текущим котировкам, оставляя гибкость на случай коротких подарков вверх по EUR/USD.
Спекулянтам – не влюбляться в нарративы: пока диапазон не сломан, торгуется именно диапазон. И помнить про асимметрию недели: сюрприз в сторону доллара вероятнее и, что важнее, сильнее по амплитуде. Это не догма, это статистика таких календарей.
Ключ к развязке все тот же – доходности и заголовки. Если рынок бондов остынет, а американская статистика окажется ровной, евро получит шанс еще раз зайти к 1,1735 и попробовать его на прочность.
Если же доходности продолжат всплывать, а NFP подтвердят, что рынок труда в США выносливее, чем думали, то для евро лучшей стратегией станет не героизм, а аккуратная оборона: беречь 1,1609 и не спорить с потоком.
Евро не сломан, но опора под ним тоньше, чем кажется. Диапазон 1,1609–1,1735 жив, однако баланс сил смещается в пользу доллара. На неделе с таким риск-профилем самая дорогая ошибка – игнорировать данные. Самая дешевая страховка – дисциплина по уровням.
GBP/USD: давление сохраняется
Фунт выглядит уставшим: отскок после вторничного провала так и не превратился в разворот, и пара GBP/USD сумела вернуть лишь около половины падения, вызванного распродажей на рынке британских облигаций.
Это показательно – если бы импульс был здоровым, цена уже тестировала бы 1,3630. Вместо этого фунт застрял под нисходящей 9-дневной EMA, а сама средняя направлена вниз, подтверждая краткосрочный нисходящий тренд.
Облигации тем временем стабилизировались, но нервозность осталась: рынок все еще переваривает фискальные риски и сценарии осеннего бюджета. Именно этот фон мешает стерлингу развить восстановление.
Техническая картина играет на стороне осторожности. Ближайшая зона опоры сформировалась за счет конвергенции уровней: горизонтальная поддержка 1,3364 и минимумы вторника в районе 1,3340, где к тому же проходила 100-дневная EMA.
С первого касания покупатели оттолкнулись, но импульс быстро иссяк. Чем дольше пара торгуется ниже нисходящей 9-дневной EMA, тем выше шанс ползучего снижения к повторному тесту 1,3364–1,3340. Пробой этой зоны на дневном закрытии откроет путь к 1,3290, а затем к 1,3220 – там сосредоточена ликвидность прошлых консолидаций и стоят отложенные заявки на покупки среднесрочников.
Сверху картина не менее ясная: только возвращение и закрепление над 1,3500 снимет часть давления и даст шанс на ход к 1,3560 и 1,3630. До тех пор рост удобнее продавать, чем покупать.
Фундаментально баланс смещен в пользу доллара. По оценке UBS, дальнейшее ослабление USD сейчас ограничено: чтобы доллар системно просел, нужно либо заметное снижение годовой ставки по свопам, либо негативный сюрприз из новостной ленты по независимости ФРС – события редкие и трудно прогнозируемые.
Позитивный сюрприз по занятости США способен быстро усилить доллар и продавить GBP/USD ниже 1,3350. Наоборот, действительно слабый блок данных способен остановить распродажу, вернуть пару к 1,3475–1,3500 и, при удачном стечении обстоятельств, подтолкнуть к 1,3560. Но пока базовый сценарий – давление вниз.
