Пятница на рынках обещает быть громкой. Сегодня выходит, пожалуй, самый важный за последнее время отчет по занятости в США. От него напрямую зависят ожидания по ставкам и дальнейшая траектория доллара. Интрига нарастает, а нервы инвесторов натянуты до предела – давайте разберемся, что именно сейчас поставлено на карту.
Доллар на паузе перед решающим тестом
На старте пятницы доллар демонстрировал сдержанность, поскольку трейдеры решили не совершать резких движений в ожидании отчета по занятости в несельскохозяйственном секторе США, который должен стать главным индикатором для Федеральной резервной системы.
Именно на эти данные будет опираться регулятор на своем предстоящем заседании по монетарной политике, запланированном на 16–17 сентября.
Сейчас инвесторы ожидают, что августовские Нонфармы укажут на очередное замедление американского рынка труда, поскольку накануне они уже получили довольно тревожные сигналы о его состоянии.
Так, в июле число открытых вакансий снизилось до самого низкого за 10 месяцев значения 7,181 млн, что заметно уступило ожиданиям.
На прошлой неделе количество заявок на пособие по безработице в США неожиданно выросло до 237 тыс., превысив прогноз в 230 тыс.
Параллельно национальный отчет ADP зафиксировал замедление темпов найма в частном секторе: в августе прибавилось лишь 54 тыс. рабочих мест против 106 тыс. месяцем ранее и ожиданий в 65 тыс.
Это придало ожиданиям снижения ставок еще больший вес: вероятность смягчения, по данным CME FedWatch, выросла почти до 100% против 87% неделей ранее.
Однако несмотря на это доллар сумел удержать рост вторую неделю подряд: с понедельника индекс DXY прибавил 0,4%, достигнув отметки 98,207.
При этом на рынке облигаций динамика уже отражает нервозность инвесторов. Доходность 2-летних казначейских бумаг, наиболее чувствительных к изменениям ставок, опустилась в четверг до 3,583%, подтверждая, что рынок всерьез готовится к мягкой политике ФРС.
Это в свою очередь говорит о том, что и доллар может оказаться под давлением: любое подтверждение ослабления рынка труда способно спровоцировать его резкое падение уже сегодня.
Все ждут цифры: какой отчет получим и что это значит для доллара
Согласно опросу Bloomberg, экономисты прогнозируют рост занятости в несельскохозяйственном секторе США лишь на 75 тыс. рабочих мест в августе при повышении уровня безработицы до 4,3% – самого высокого показателя с 2021 года.
Если эксперты окажутся правы, это будет очередным подтверждением замедления найма после июльских 73 тыс. и усилит аргументы сторонников мягкой политики. В таком случае доллар окажется под давлением, а доходности по облигациям продолжат снижаться.
Но у этой истории есть и обратная сторона. Более сильный отчет – скажем, результат существенно выше ожиданий – способен застать инвесторов врасплох.
По словам аналитика Джeка Макинтайра, "планка снижения ставок ФРС сейчас очень низкая", и хороший отчет может резко повысить доходности. А вместе с ними, скорее всего, оживится и доллар, особенно с учетом того, что за неделю до 26 августа объем медвежьих ставок против американской валюты достигал $5,6 млрд.
Если же разложить ситуацию по сценариям, картина выглядит так:
Слабый сценарий: прирост занятости в пределах или ниже 50–60 тыс. и рост безработицы выше прогнозных 4,3%.
В этом случае рынок почти наверняка заложит в цену не только сентябрьское снижение ставки, но и серию последующих шагов. Доллар окажется под сильным давлением, а доходности по казначейским облигациям уйдут еще ниже.
Базовый сценарий: прирост занятости в районе прогнозных 75 тыс.
Такой результат подтвердит замедление найма, но без драматизма. Реакция рынков будет относительно сдержанной: доллар может немного просесть, но серьезного движения не произойдет, так как он частично отыграл такие ожидания заранее.
Сильный сценарий: прирост занятости в пределах 100 тыс. и выше. Такой отчет станет неприятным сюрпризом для медвежьих игроков: доходности быстро подскочат, доллар укрепится, а ставки на агрессивное смягчение ФРС будут поставлены под сомнение.
Таким образом, диапазон потенциальных исходов достаточно широк, а любое отклонение от консенсуса способно вызвать резкие движения сразу на нескольких рынках.
Как торговать на Нонфармах: практические ориентиры
Чтобы не потеряться в предстоящей волатильности, важно заранее определить рамки действий. Вот несколько советов, которые помогут вам выстроить стратегию:
– Если данные окажутся слабыми, логичной стратегией будет ставить на ослабление доллара. Здесь могут выиграть длинные позиции по евро/доллару с целями в район 1,17–1,1750, а также покупки иены против американской валюты, поскольку спрос на защитные активы усилится.
– Если отчет совпадает с прогнозом, рынок, скорее всего, ограничится умеренной реакцией. В этом случае уместна тактика "торговать от диапазона": фиксировать прибыль на краткосрочных движениях в пределах 30–50 пунктов, не закладываясь на тренд.
– Если данные будут сильными, доллар может резко укрепиться. Здесь трейдерам стоит рассмотреть короткие позиции по евро/доллару с возвратом к 1,16–1,1550, а также рост USD/JPY обратно к 149 и выше.
Для рынка облигаций сценарий также прозрачен: слабые цифры подтолкнут доходности вниз, а сильные – развернут их вверх. Это значит, что позиции на снижение доходности сейчас выглядят привлекательными, но при сильном отчете могут обернуться быстрыми потерями.
Другими словами, в пятницу лучше быть готовым к резким колебаниям и заранее определить стоп-уровни: рынок вряд ли позволит действовать наугад.
