Отчет об американской занятости перевернул все с ног на голову на рынке акций. Если ранее плохие новости от экономики США становились хорошими для S&P 500, так как инвесторы повышали шансы снижения ставки по федеральным фондам, то охлаждение рынка труда вызвало распродажи широкого фондового индекса. Слабая экономика означает снижение корпоративных доходов и прибыли. Чего уж тут радоваться?
Первоначально по привычке S&P 500 выстрелил вверх и достиг нового рекорда после роста non-farm payrolls на скромные 22 тыс. в августе. Однако затем на рынок пришел страх. Экономика США в течение первых восьми месяцев добавила чуть меньше 600 тыс. рабочих мест. Если исключить пандемию COVID-19, речь идет о наименьшем показателе со времен мирового экономического кризиса 2008-2009.
Срочный рынок выдает 10%-ю вероятность снижения ставки по федеральным фондам на 50 б.п. в сентябре. Шансы трех актов монетарной экспансии подскочили с 49% до отчета о занятости до более чем 70%.
Динамика предполагаемых масштабов монетарной экспансии ФРС
Дональд Трамп обвинил во всем центробанк. Президент заявил, что Джером Слишком поздно Пауэлл уже давно должен был снизить ставки. Но он, как всегда, действует слишком поздно. Чиновники американской администрации считают, что медлительность ФРС вредит американским рабочим.
Фондовые индексы упали даже на фоне снижения доходности казначейских облигаций. На рынке имеет место необычная дивергенция. Если волатильность акций близка к самому низкому уровню в 2025, то волатильность трежерис отметилась самым стремительным ралли с момента потрясения инвесторов в апреле из-за введения Белым домом тарифов в День освобождения Америки. Это вызывает беспокойство, что и VIX в скором времени будет расти и подтолкнет S&P 500 к коррекции.
Динамика волатильности рынков акций и облигаций
Отступлению широкого фондового индекса способствовало падение акций NVIDIA на 2,7%. Технологический гигант сообщил, что помогает OpenAI разрабатывать и производить чип-акселератор искусственного интеллекта. Учитывая значимую долю компании в структуре S&P 500, не стоит удивляться, что обвал ее бумаг потянул на дно весь рынок. Тем более что в черном теле оказались акции энергетических и финансовых компаний. Плохие новости от американской экономики моментально отразились на этих секторах.
На мой взгляд, рынок придет в себя. Инвесторы понимают, что ФРС не прыгнет с места в карьер. Она будет снижать ставки постепенно по мере дальнейших признаков слабости рынка труда.
Технически на дневном графике S&P 500 имело место поглощение баром с широким диапазоном бара с узким. Однако возвращение котировок выше справедливой стоимости на 6460 свидетельствует о силе «быков». Закрепление выше данного уровня позволит продолжить использовать откаты для покупок широкого фондового индекса в направлении ранее озвученных таргетов на 6565 и 6700.
