Если индекс цен производителей позволил продавать EUR/USD на росте, то потребительские цены вызвали абсолютно противоположную реакцию. Основную валютную пару покупали на снижении котировок. Она дважды подряд прокатилась на американских горках из-за инфляции. ЕЦБ исполнил роль статиста. Евро никак не отреагировал ни на новые прогнозы, ни на комментарии Кристин Лагард на пресс-конференции.
Прогнозы ЕЦБ по ВВП и инфляции
Европейский центробанк повысил оценку инфляции на 2026 с 1,6% до 1,7% и снизил прогноз на 2027 до 1,9%. Ожидается, что ВВП расширится на 1,2% в текущем и на 1% в следующем году. Кристин Лагард отметила устойчивость внутреннего спроса, что позволило решить первоначальные проблемы с тарифами. Француженка считает риски экономики еврозоны сбалансированными, хотя ранее отмечала, что они смещены в сторону снижения.
Bloomberg полагает, что главные трудности из-за тарифов еще впереди и прогнозирует снижение ставки по депозитам в декабре. Это идет в разрез с оценками опрошенных им экспертов. Они предполагают, что ЕЦБ поставил точку в цикле. Если ФРС будет ослаблять денежно-кредитную политику, дифференциал доходности американских и немецких облигаций сузится. В результате EUR/USD должна подрасти.
Динамика спредов ставок центробанков и доходности облигаций
Данные по инфляции в США не противоречат данной схеме. В августе потребительские цены ускорились на 0,4% м/м, быстрее прогнозов, однако в годовом исчислении соответствовали оценкам. Как и базовая инфляция. Это означает, что ФРС, вероятнее всего, возобновит цикл монетарной экспансии в сентябре и будет двигаться довольно быстро. Тем более что рынок труда продолжает охлаждаться – первоначальные заявки пособия по безработице подскочили до максимальных отметок с октября 2021.
Судя по дивергенции в монетарной политике Федрезерва и ЕЦБ, EUR/USD должна уверенно идти вверх. Однако у евро есть немало уязвимых мест, не позволяющих этого сделать. Политический кризис во Франции в самом разгаре. Сможет ли новый премьер-министр договориться с партиями или нас ждут внеочередные парламентские выборы? Вооруженный конфликт на Украине далек от завершения, российские дроны начинают залетать на территорию Польши. Геополитика тяжелым бременем лежит на плечах региональной валюты.
Если прибавить к этому потенциальный рост цен на нефть из-за вторичных западных санкций в отношении Москвы, станет понятно, почему евро не спешит восстанавливать восходящий тренд против доллара США.
Технически на дневном графике EUR/USD имел место отбой от динамической поддержки в виде скользящих средних в непосредственной близости от справедливой стоимости. Инициатива вернулась к «быкам». Если у них получится закрепить котировки выше верхней границы торгового диапазона 1,1625-1,1725, риски продолжения ралли возрастут. Следует сохранять акцент на покупки.
