Сегодня вечером будут опубликованы данные по ВВП Новой Зеландии во 2 квартале, которые, как обычно, уже устарели, поскольку охватывают период с апреля по июнь. Ожидается, что ВВП снизился на 0.5%, то есть Новая Зеландия остается в зоне рецессии, и пока признаков того, что ситуация в экономике выправляется, немного.
В частности, индексы деловой активности в августе не выросли, как можно было бы ожидать в случае позитивных сдвигов, а ушли еще ниже. Активность в производственном секторе снизилась с 52.8п до 49.9п, то есть вновь оказалась в зоне сокращения, в сфере услуг замедление еще глубже с 48.9п до 47.5п. Розничные продажи с использованием электронных карт снизились в августе с 1.7% г/г до 0.9%, индекс потребительских настроений от Westpac замедлился с 91.2п до 90.9п. Изменения нельзя сказать чтобы катастрофичные,. Но вывод вполне очевиден – выход из рецессии еще не состоялся.
В этой ситуации единственным плюсом остается улучшение торгового баланса, что мы отметили в предыдущем обзоре, но и он изменился благодаря снижению цен на импорт, а вовсе не за счет роста экспорта.
Позитивный сдвиг произойдет, по всей видимости, тогда, когда рынок оценит дополнительное смягчение финансовых условий, то есть еще два снижения ставки РБНЗ до конца года. Это придаст экономике импульс к росту.
Пока же нужно исходить из того, что киви выглядит сильно против доллара по причине слабости доллара. По той же причине активно растет и золото как естественный антагонист доллара. Но роста спроса на защитные активы внутри валютного контура нет, поскольку иена как главный индикатор такого спроса стоит на месте, то есть рынок в целом готов к росту рисковых активов, и только политическая слабость доллара США мешает этому процессу. Никто не знает, чем закончатся тарифные эксперименты Трампа, чем закончится противостояние ФРС и Трампа, и не уйдет ли в конечном тоге экономика США в рецессию. Часть ответов будет получена сегодня вечером.
Чистая короткая позиция по NZD увеличилась за отчетную неделю на 138 млн, до -518 млн, спекулятивное позиционирование медвежье, но расчетная цена потеряла динамику и дальнейшее движение будет определяться новыми факторами.
NZD/USD, как мы и ожидали ранее, поднялся к сопротивлению 0.5990 и остановился в ожидании решения ФРС по ставке сегодня вечером. Если ФРС подтвердит готовность снижать ставку активнее, как того ожидают рынки, то киви уйдет выше с текущих уровней в направлении следующего сопротивления 0.6055. Если же ставка будет снижена (в чем, конечно, никто не сомневается), но ФРС не покажет смены риторики на более голубиную, а, напротив, подтвердит ястребиную позицию, то такое решение окажется неожиданным для рынков и в этом случае можно ожидать снижения к 0.5910. Мы полагаем, что второй сценарий более вероятен.
