Заседание ФРС 17 сентября обещает стать не просто очередным событием в календаре рынков, а настоящим испытанием для независимости регулятора. Консенсус-прогноз говорит о снижении ставки на 25 б.п. до диапазона 4–4,25%. Вероятность этого шага превышает 95%. Однако в воздухе витает напряжение.
Белый дом усилил давление на Джерома Пауэлла, а новые назначения в Совет управляющих могут изменить баланс сил. Дональд Трамп не скрывает своего желания видеть ФРС послушным инструментом, призывая к снижению ставки сразу на 100 б.п. и открыто критикуя нынешнее руководство.
В ответ регулятор старается демонстрировать независимость, но рынки понимают: политический фактор теперь нельзя игнорировать.
Впервые с конца 80-х годов в ФРС может появиться «разделенный комитет» – часть членов Совета готова поддержать более резкое снижение ставки на 50 б.п., а другие настаивают на осторожности.
Ситуация осложняется тем, что Стивен Миран, назначенный Трампом и утвержденный Сенатом, впервые примет участие в голосовании. Если он объединится с Уоллером и Боуман, Пауэлл может оказаться в меньшинстве.
Такое развитие событий станет шоком для рынков и поставит под сомнение саму архитектуру независимой денежно-кредитной политики в США.
Для инвесторов это значит, что помимо цифры в решении по ставке критическим станет сам расклад голосов и риторика пресс-конференции Пауэлла. Противостояние президента и главы ФРС превращает текущее событие в настоящую политико-экономическую драму, где на кону не только траектория ставок, но и доверие к американской институциональной системе.
Последствия для рынков и глобального капитала
Доллар уже чувствует на себе вес ожиданий. DXY опустился к 96,6 – минимуму почти за два месяца. Ослабление американской валюты отражает уверенность в том, что ФРС готова открывать цикл снижения ставок, а значит, привлекательность долларовых активов снижается.
Участники рынка активно хеджируют долларовые позиции, уходят в золото и развивающиеся рынки.
Золото накануне заседания обновило исторический максимум на уровне $3728 за унцию. Инвесторы воспринимают металл как главный инструмент защиты от риска политического давления на ФРС и потенциальной потери контроля над инфляцией. Серебро и платина также укрепляются, выигрывая от бегства в защитные активы.
Развивающиеся рынки – еще один очевидный бенефициар слабого доллара. MSCI Emerging Markets с начала года обгоняет S&P 500, и эта тенденция может усилиться, если доллар продолжит падение.
Сильные локальные валюты снижают долговую нагрузку стран EM и делают их облигации более привлекательными. Это уже проявляется в росте потоков капитала в азиатские и латиноамериканские активы.
Американский фондовый рынок пока осторожно реагирует. Снижение на 25 б.п. уже полностью в цене, но Уолл-стрит ждет ясности по масштабу цикла. Технологические компании и девелоперы могут выиграть от более дешевого кредита, но если смягчение окажется слишком осторожным, их рост будет ограничен.
Сценарий резкого снижения на 50 б.п. рынки воспримут как паническое решение, что вызовет нервозность: в таком случае акции могут сначала прыгнуть вверх, а затем уйти в коррекцию.
Техническая картина и прогноз индекса доллара
DXY вошел в заседание ФРС в ослабленном состоянии, закрепившись у 96,6. На графике видно, что индекс пробил ключевую поддержку на 97,0 и сейчас держится в зоне, где активность покупателей заметно снижается.
RSI остается вблизи зоны перепроданности, что говорит о риске короткого отскока, но общий тренд указывает вниз.
Ключевая поддержка расположена на отметке 96,0. Если риторика ФРС подтвердит готовность к серии снижений в ближайшие месяцы, этот уровень может быть пробит, и тогда следующей целью станет зона 95,2–95,3, где проходит линия долгосрочной поддержки. Прорыв ниже откроет дорогу к 94,5.
Сопротивление теперь сместилось в район 97,3–97,5: именно туда будет устремляться индекс, если ФРС ограничится символическим шагом на 25 б.п. и даст понять, что спешить с дальнейшими снижениями не собирается. В этом случае возможен технический отскок в 1,0–1,5%, но без фундаментального разворота.
Базовый сценарий на неделю – сохранение нисходящего давления. Рынки уже закладывают в цену минимум два снижения до конца года, а политический фактор и новые назначения только усиливают восприятие ФРС как института, готового к мягкой политике.
Это значит, что индекс доллара, скорее всего, проведет неделю в диапазоне 95,8–97,2, постепенно смещая равновесие к нижней границе.
Заседание ФРС стало больше, чем решением по ставке. Это проверка на независимость регулятора и на способность рынка трезво оценивать риск политического вмешательства.
Для доллара это означает новую фазу слабости, где каждый комментарий Пауэлла или Трампа может добавить или отнять десятую процента. Инвесторам стоит готовиться к повышенной волатильности и помнить: сейчас доллар уже не безусловная тихая гавань, а скорее инструмент политической игры.
