Независимо от того, сколько предупреждений увидит свет, люди найдут новые способы поверить, что хорошие времена могут длиться вечно. В настоящее время правила игры на рынке акций США просты как день и ночь. S&P 500 на рекордным уровнях благодаря ралли, которое увеличило капитализацию на $16 трлн с начала 2025. Нефть близка к самым низким уровням за четыре года, а риск изобилует во всем: от долевых ценных бумаг до криптовалют. Ожидаемая волатильность на годовом дне. Инвесторы покупают максимумы, и пока днем с огнем не увидишь, какой же из них будет последним.
Если в 1990 на руку американским акциям играл интернет, в 2021 – нулевые ставки, то нынче пришло время искусственного интеллекта. Уолл-стрит убедила себя, что не существует слишком большого оптимизма. По крайней мере пока. ФРС продолжит снижать ставки, технологии ИИ никуда не исчезнут, а значит, корпоративным прибылям и экономике США есть куда расти. Как и S&P 500.
Динамика соотношения промышленного и транспортного индексов Доу-Джонса
Не имеет значение, что старая теория Доу подает предупреждающие сигналы. Она указывает, что, когда движение промышленного сектора не подтверждается транспортным, пиши пропало. С 2005 разрыв был таким широким, как сейчас, только во время мирового экономического кризиса 2008-2009, пандемии 2020 и тарифного шока в апреле текущего года. Количество «медведей» продолжает превышать численность «быков» на протяжении семи недель подряд. С начала XX такое происходило только три раза.
Впрочем, рынок слышит только то, что хочет услышать. Вместо страшных историй он предпочитает смаковать исследование Bank of America об отсутствии пузыря в широком фондовом индексе. На протяжении 10 предыдущих пузырей имело место ралли в среднем на 244% от минимума до максимума, сейчас 223% по так называемой Великолепной семерке. Ранее соотношение цены к прибыли составляло 58%, а расстояние до 200-дневной скользящей средней 29%. Нынче эти цифры – 39 и 20%. S&P 500 есть куда расти.
Динамика соотношения «быков» и «медведей» на рынке акций США
Что может остановить «быков» по широкому фондовому индексу? Переоценка рыночных взглядов о судьбе ставки по федеральным фондам? Как показывают события на валютной рынке, где укрепляется доллар США, она уже идет. Но акции остаются безучастными. Ускорение американской инфляции? Возможно, но маловероятно. ФРС дала четко понять, что ее больше волнует безработица. Сильные данные по рынку труда? Вряд ли.
Технически на дневном графике S&P 500 на расстояние вытянутой руки приблизился к ранее озвученному целевому ориентиру на 6700. Прорыв сопротивления откроет дорогу к 6850 и выше. В таких условиях следует придерживаться старой-доброй стратегии покупок провалов или формирования лонгов на обновлении рекордных максимумов. Ключевая поддержка находится вблизи отметки 6570.
