Точно также как снижение ставки по федеральным фондам в сентябре стало поводом для фиксации прибыли по шортам по доллару США, сделка NVIDIA с OpenAI о финансировании на $100 млрд положила начало откату S&P 500. Рынки растут на слухах и падают на фактах. Широкий фондовый индекс не смог зацепиться за 6700 и, как предполагалось, сделал шаг назад. Смогут ли «медведи» организовать полноценную коррекцию?
Нынешний рынок акций США четко разделен на технологические компании и те, кто ходит по воде. Бумаги многих корпораций растут слишком быстро, чтобы оправдать скромные финансовые результаты. Технологии искусственного интеллекта доминируют, однако прибыль NVIDIA или других связанных с ИИ компаний не может расти линейно бесконечно долго. Фундаментальный оценки S&P 500 и Великолепной семерки завышены, а клиенты крупных посредников все чаще спрашивают про фондовые индексы Европы и Азии с целью диверсификации портфелей.
Динамика S&P 500 и консенсус-оценок Уолл-стрит
S&P 500 торгуется приблизительно на 3% выше консенсус-оценки экспертов Уолл-стрит на конец 2025. На исходе сентября такое случалось всего три раза – в текущем году, а также в 2024 и 1999. Goldman Sachs, Deutsche Bank и другим компаниям приходится пересматривать свои прогнозы. Yardeni Research отмечает, что никогда ранее не делал это так часто. Он видит широкий фондовый индекс на уровне 6800 на финише декабря и выдает 25%-ю вероятность, что S&P 500 поднимется к 7000.
Наряду с продажей фактов после покупки слухов о сделке NVIDIA с OpenAI поводами для распродаж американских акций стали разочаровывающая статистика по американской деловой активности и раскол в рядах ФРС. Если Мишель Боуман и Джером Пауэлл не прочь продолжить цикл ослабления денежно-кредитной политики, то Остан Гулсби, Альберто Мусалем и Бет Хэммак выражают опасения по поводу инфляции. Рафаэль Бостик пока не решил, как он будет голосовать в октябре.
Динамика американской деловой активности
Возможно, 92%-я вероятность снижения ставки по федеральным фондам в октябре завышена? Если так, у S&P 500 есть основания для отката. Тем более что экономика США продолжает демонстрировать признаки слабости – сентябрьский индекс менеджеров по закупкам упал до минимальной отметки за три месяца.
Не думаю, что все настолько плохо, чтобы широкой фондовый индекс решился на серьезную коррекцию. «Быки» спят и видят, как бы выкупить провал. Цикл монетарной экспансии ФРС и технологии ИИ находятся на их стороне.
Технически на дневном графике S&P 500 неспособность покупателей зацепиться за важный уровень 6700 стала первым признаком их слабости. Именно такой сценарий развития событий был описан ранее. В текущей ситуации от краткосрочных продаж имеет смысл переходить к среднесрочным покупкам. В том числе на отбоях от поддержек в виде справедливой стоимости на 6610 и пивот-уровня на 6575.
