Первая неделя каждого месяца является наиболее информативной и, как правило, волатильной для долларовых пар. Октябрь здесь не станет исключением. Экономический календарь предстоящей недели насыщен важными событиями, среди которых следует выделить публикацию сентябрьских Нонфармов. После сильного отчёта по росту ВВП США и «нейтрального» индекса PCE, отчёт NFP за сентябрь склонит чашу весов либо в сторону продавцов, либо в сторону покупателей eur/usd.
Нонфармам будут предшествовать другие отчёты по рынку труда США – JOLTs, ADP, Unemployment Claims, которые также могут оказать влияние на пару, особенно если окажутся в зелёной/красной зоне. Также стоит обратить внимание на индексы ISM – важнейшие макроэкономические индикаторы. В целом, нас ожидает нескучная неделя: пара eur/usd снова окажется в зоне ценовой турбулентности.
Понедельник
Экономический календарь понедельника практически пуст, но зато в этот день выступят сразу несколько представителей ФРС. Среди них – член Совета управляющих Кристофер Уоллер, глава ФРБ Кливленда Бет Хэммак (без права голоса в этом году), глава ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем (обладает правом голоса) и глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс (с правом голоса). Участников рынка будет интересовать их оценка экономической ситуации, после публикации сильного отчёта по росту ВВП США во втором квартале (показатель был пересмотрен с 3,3% до 3,8%) и базового индекса PCE, который остался на уровне предыдущего месяца (2,9% г/г). Стоит отметить, что большинство представителей ФРС (кроме Стивена Мирана, Кристофера Уоллера и Мишель Боуман) выступили против агрессивных темпов снижения ставки. Можно предположить, что вышеперечисленные члены ФРС также займут осторожную позицию (кроме Уоллера), но при этом они наверняка допустят ещё один раунд снижения процентной ставки до конца текущего года.
Также в понедельник будут опубликованы данные по объему незавершенных сделок по продаже жилья в США. Этот показатель служит опережающим индикатором активности на рынке недвижимости, и может спровоцировать волатильность при существенном отклонении от прогнозного значения. На протяжении двух предшествующих месяцев показатель находился в отрицательной области, но в августе ожидается минимальный, но всё-таки рост – на 0,2%.
Вторник
В период азиатской сессии вторника в КНР будут опубликованы индексы PMI. В производственной сфере индекс PMI с апреля этого года находится в зоне сокращения, т.е. ниже 50-пунктной отметки. В августе был зафиксирован небольшой рост – до 49,4, и в сентябре также ожидается положительная динамика – до 49,6. Отчёт может оказать поддержку покупателям eur/usd, если вопреки прогнозам окажется выше таргета 50,0. В таком случае на рынке возрастёт интерес к риску, и евро станет одним из бенефициаров сложившейся ситуации. Но при одном условии: если индекс активности в непроизводственной сфере Китая также останется в зоне расширения. Согласно прогнозам, этот показатель в сентябре останется на августовском уровне (50,3).
Кроме того, во вторник обнародуют предварительные данные по росту инфляции в Германии за сентябрь. По мнению большинства аналитиков, общий индекс потребительских цен снова ускорится – с августовского значения 2,2% до 2,3% г/г. Гармонизированный CPI (Consumer Price Index-EU Harmonised) также должен ускориться до 2,2% (после роста до 2,1% в августе). Если отчёт выйдет на прогнозном уровне (или в зелёной зоне), покупатели eur/usd получат дополнительную поддержку, так как данные по инфляции в Германии как правило коррелируют с аналогичными показателями по еврозоне (которые будут опубликованы на следующий день, т.е. в среду).
В период американской торговой сессии мы узнаем августовское значение JOLTs (количество вакансий в последний рабочий день позапрошлого месяца). В июле этот показатель вышел на уровне 7,18 млн (минимальное значение показателя с марта 2021 года), тогда как прогноз был на уровне 7,39 млн. Согласно прогнозам, в августе нисходящая тенденция сохранится – показатель должен выйти на отметке 7,15 млн. И хотя это запаздывающий индикатор, он может дополнить общую картину в сфере американского рынка труда, которая складывается не в пользу гринбека.
Ещё один важный релиз вторника – индекс потребительской уверенности от Conference Board. В августе показатель немного ослаб (97,4), и в сентябре также ожидается снижение показателя – до отметки 95,3. Публикация спровоцирует волатильность только в том случае, если отклонится от прогнозного уровня – или в пользу доллара (если превысит таргет 100,0) или против доллара (если «нырнет» под уровень 90,0).
Ключевые спикеры вторника – глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик (без права голоса в этом году), член Совета управляющих Филип Джефферсон (обладает правом голоса согласно должности), глава ФРБ Бостона Сьюзан Коллинз (с правом голоса в этом году), глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби (с правом голоса) и председатель Европейского Центробанка Кристин Лагард.
Среда
В среду будут опубликованы предварительные данные по росту инфляции в еврозоне. По мнению большинства аналитиков, в сентябре общий CPI ускорится до 2,2% г/г (с предыдущего значения 2,0%), а базовый индекс останется на августовском уровне, то есть на отметке 2,3%. Такой результат может оказать поддержку евро, но весьма ограниченного характера, так как рынок уже заложил в цены выжидательную позицию ЕЦБ. По итогам сентябрьского заседания Кристин Лагард недвусмысленно дала понять, что регулятор на ближайших заседаниях сохранит процентные ставки в прежнем виде.
Также в среду будет опубликован ещё один отчёт по рынку труда США – на этот раз от агентства ADP. Как известно, это своеобразный барометр состояния американского рынка труда в преддверии публикации официальных данных. По прогнозам, количество занятых в несельскохозяйственном секторе вырастет в сентябре всего на 53 тысячи. И хотя ADP не всегда коррелирует с NFP, такой слабый результат окажет давление на доллар.
В этот же день мы узнаем сентябрьское значение производственного индекса ISM. Это один из важнейших опережающих индикаторов состояния экономики США, поэтому его динамика наверняка спровоцирует повышенную волатильность среди долларовых пар. С марта этого года индекс находится ниже 50-пунктной отметки, то есть в зоне сокращения. В прошлом месяце (в августе) показатель вышел на отметке 48,7, поднявшись с предыдущего значения 48,0. В сентябре также ожидается рост – до 49,1. Для долларовых быков важно, чтобы индекс вернулся в зону расширения, то есть оказался выше таргета 50,0. Любой другой результат будет наверняка интерпретирован не в пользу американской валюты.
Четверг
День «затишья» перед пятничной турбулентностью. В четверг экономический календарь не насыщен важными событиями. Интерес вызывает разве что показатель прироста первичных обращений за пособием по безработице, который будет опубликован в США. После резкого всплеска на позапрошлой неделе (264 000), показатель снижается вторую неделю подряд (по итогам прошлой недели – 218 000). Однако на следующей неделе индикатор снова может немного подрасти – до 229 000. Для долларовых быков важно, чтобы этот показатель не превысил 250-тысячную отметку.
Также в четверг ожидается выступление главы ФРС Далласа Лори Логан. В этом году она не обладает правом голоса, но обретёт его в 2026 году, поэтому её риторика может спровоцировать волатильность по паре eur/usd.
Пятница
Пожалуй, самый важный день недели. В пятницу будут опубликованы ключевые данные по рынку труда США. Согласно прогнозам, безработица в сентябре останется на августовском уровне (4,3%), а количество занятых в несельскохозяйственном секторе вырастет всего на 50 тысяч, после 22-тысячного прироста в предыдущем месяце. Показатель прироста средней почасовой оплаты труда должен остаться на августовском уровне (3,7%). Это достаточно слабый результат. Даже если отчёт выйдет на прогнозном уровне (не говоря уже о «красной зоне»), доллар окажется под существенным давлением.
Также в пятницу мы узнаем сентябрьское значение индекса деловой активности в секторе услуг от ISM. По мнению большинства экспертов, показатель снова выйдет на отметке 52,0 – как и в августе.
Выводы
По итогам предстоящей недели трейдеры могут пересмотреть свои ожидания относительно дальнейших действий ФРС. На данный момент рынок почти уверен в том, что Федрезерв дополнительно снизит процентную ставку до конца года на 25 базисных пунктов – скорее всего, в октябре. Вероятность реализации этого сценария составляет 88%, согласно данным инструмента CME FedWatch. При этом вероятность дополнительного 25-пунктного снижения в декабре оценивается в 65%. Индексы ISM и (особенно) Нонфармы могут усилить или же ослабить «голубиный» настрой рынка. Либо рынок придёт к окончательному выводу о том, что Федрезерв ограничится одним снижением в этом году (в таком случае доллар усилит свои позиции по всему рынку), либо возрастёт вероятность двух 25-пунктных снижений – и в октябре, и в декабре. В таком случае пара eur/usd вернется в диапазон 1,1730 – 1,1850.
