Сегодня ночью РБНЗ проводит очередное заседание по кредитно-денежной политики, и, исходя из последних макроэкономических данных, можно с уверенностью сказать, что неопределенность возросла.
Квартальный индекс делового доверия NZIER снизился в 3 квартале с 22% до 18%, наименьший оптимизм отмечается в обрабатывающей отрасли. Ожидания смешанные, и связаны они в основном с надеждой на дальнейшее снижение ставки. Отметим, что рынок ждал небольшого улучшения индекса NZIER, и его снижение6 является неприятным сюрпризом, увеличивающим шансы на то, что ВВП в 3 квартале тоже окажется ниже прогнозов.
Внутренняя торговая активность немного выросла, что указывает на восстановление экономики, но осталась отрицательной, и с учетом высокой корреляции с ВВП есть риск того, что в 3 квартале выбраться из зоны рецессии не удалось, этот риск для РБНЗ наряду с инфляционным является на текущий момент наиболее значимым.
Интрига есть, поскольку опасения того, что РБНЗ снизит ставку сразу на 50п., растут. Рынок вероятность такого решения расценивает примерно в 35%, снижение на 25п. выглядит делом решенным, и вопрос лишь в том, насколько РБНЗ оценивает риски дальнейшего замедления экономики после крайне слабого второго квартала. Отчет NZIER показал, что третий квартал пока не оправдывает ожиданий и текущая ставка недостаточна, чтобы вытащить экономику из ямы. Сентябрьские индексы PMI будут опубликованы в пятницу, то есть после заседания РБНЗ, в августе композитный индекс снизился до 49.9п, то есть ушел в зону сокращения, и, судя по всему, ожидать роста активности в сентябре не приходится.
Замедление активности происходит на фоне роста инфляционных ожиданий, и это основной аргумент в пользу осторожности, РБНЗ может снизить ставку на 25п и оставить возможность ее снижения на 50п. на следующем заседании в ноябре.
Слабый доллар, остановка правительства США и прочие негативные факторы, оказывающие на доллар давление, уходят на второй план и не оказывают киви поддержки. Рынок до публикации отчета NZIER был уверен в снижении ставки на 25п. и уже полностью учел это снижение в котировках, теперь же неопределенность стала выше, поэтому вероятность отката NZD/USD вверх после заседания расцениваем как невысокую. РБНЗ в этот раз не представит обновленных прогнозов, что может снизить глубину реакции, но поводов для оптимизма осталось не так и много.
В отсутствие данных CFTC расчетная цена по киви продолжает уверенно снижаться.
Как мы и предполагали, сопротивление 0/5835/50 оказалось устойчивым, небольшой коррекционный рост быстро выдохся и в настоящий момент пара NZD/USD готовится к штурму поддержки 0.5750. Сценарий дальнейшего движения будет зависеть от того, какое сегодня решение пример РБНЗ. В случае если ставка будет снижена на 50п., неизбежно снижение ниже 0.5750, закрепление может произойти в районе технического уровня 0.5723. Если же осторожность возобладает и РБНЗ ограничится снижением на 25п, то варианты реакции рынка будут зависеть от тональности сопроводительного заявления, но в любом случае ожидать роста киви не приходится.
