Пара евро-доллар вчера протестировала уровень поддержки 1,1550 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме h4), на фоне общего укрепления американской валюты. Но продавцы eur/usd не смогли закрепиться под этим уровнем, после чего покупатели организовали очередную контратаку. В целом, по паре по-прежнему доминируют медвежьи настроения, хотя индекс доллара США сегодня демонстрирует откат, после вчерашнего тестирования 99-й фигуры.
Продолжающийся шатдаун привел к отмене запланированных релизов – в частности, сентябрьских отчётов по CPI и PPI. Ранее, по той же причине, мы не узнали сентябрьское значение Нонфармов. По информации издания The New York Times, Бюро трудовой статистики США отзывает из неоплачиваемых отпусков некоторых своих сотрудников для формирования сентябрьского отчёта по индексу потребительских цен и индексу цен производителей. Но официального подтверждения этой информации нет, равно как и нет информации относительно ориентировочных сроков публикации.
Трейдеры долларовых пар по-прежнему находятся в условиях информационного вакуума.
Определённые надежды рынок возлагал на выступление главы ФРС Джерома Пауэлла, который в Вашингтоне выступил на открытии банковской конференции. Но и здесь трейдеров ожидало разочарование. Глава Федрезерва ограничился общими фразами и воздержался от озвучивания каких-либо сигналов. Хотя на самом деле ничего удивительного в этом нет, учитывая информационный вакуум, в котором оказался Центробанк. Разве можно ожидать от Пауэлла каких-либо прогнозов до публикации ключевых отчётов по рынку труда и инфляции? Председатель ФРС и в обычных условиях соблюдает осторожность, стараясь сохранить баланс в своей риторике – что уж говорить о текущей ситуации, когда регулятор фактически «ослеплен» из-за шатдауна? Как говорится, «no comments»: все прогнозы – после публикации NFP, PPI, CPI.
Остальные члены ФРС, выступившие вчера, были более «разговорчивы», но при этом также избегали какой-либо конкретики. Более того, их риторика носила противоречивый характер, отражая нарастающие разногласия внутри Федрезерва. Например, глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс, а также глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли озвучили «голубиную» риторику, заявив о том, что регулятору необходимо и дальше снижать процентную ставку в этом году, так как текущая позиция монетарной политики является ограничительной на фоне охлаждающегося рынка труда. В свою очередь член Совета управляющих ФРС Майкл Барр призвал к сохранению осторожного подхода в вопросе снижения процентной ставки. Аргументируя свою позицию, он указал на формирование устойчивого инфляционного давления в США из-за введённых таможенных пошлин.
Здесь необходимо напомнить основные тезисы протокола сентябрьского заседания ФРС, согласно которому большинство участников заседания согласились с тем, что дополнительное смягчение политики в оставшейся части 2025 года является «уместным решением». Также большинство членов Комитета оценили риски снижения занятости как «увеличившиеся», а риски повышения инфляции – «уменьшающиеся».
Судя по последним заявлениям представителей ФРС, большинство из них подтвердили свою «голубиную» позицию, выступив за дополнительное снижение процентной ставки в этом году. Это согласуется с ожиданиями рынка. Напомню, что большинство трейдеров почти не сомневаются в том, что по итогам октябрьского заседания Федрезерв снизит ставку на 25 базисных пунктов (вероятность реализации этого сценария составляет 92%, согласно данным инструмента CME FedWatch). При этом вероятность дополнительного снижения ставки в декабре оценивается в 82%. То есть участники рынка практически уверены в том, что Федрезерв снизит ставку в общей сложности на 50 пунктов до конца года. Можно предположить, что если ключевые отчёты (NFP CPI/PPI) выйдут в красной зоне, то прогнозы большинства членов ФРС «синхронизируются» с рыночными ожиданиями. Такая синхронизация, несомненно, ударит по гринбеку, поскольку на данный момент подавляющее большинство членов Федрезерва выступают за лишь одно снижение ставки (на 25 базисных пунктов) до конца года.
Как видим, сложившийся фундаментальный фон не способствует устойчивому росту американской валюты. Но вопреки всему, гринбек продолжает набирать обороты по всему рынку – в том числе и в паре с евро. Почему? На мой взгляд, здесь одна причина: доллар пользуется повышенным спросом как защитный актив, на фоне общей неопределённости (шатдаун, политический кризис во Франции, внутрикоалиционный конфликт в Японии, геополитика). Доллар США оказался наиболее привлекательным защитным инструментом, в то время как иена (традиционная валюта «тихой гавани») находится в зоне ценовой турбулентности на фоне внутреннего политического кризиса.
Судя по всему, доллар будет отыгрывать свою «защитную» роль до завершения шатдауна – до тех пор, пока на сцену не вернутся «классические» фундаментальные факторы. Когда американское правительство возобновит свою работу, мы узнаем сентябрьское значение ключевых макроэкономических индикаторов и рынок сфокусируется на перспективах (масштабах) смягчения политики ФРС. Поэтому сейчас в центре внимания – уровень поддержки 1,1550 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме h4). Если продавцы смогут продавить этот ценовой барьер, то следующей целью нисходящего движения станет отметка 1,1490 (линия Kijun-sen на таймфрейме W1).
