Позитивная корпоративная отчетность американских банков и попытки США деэскалировать торговый конфликт с Китаем позволили S&P 500 продолжить ралли. Широкий фондовый индекс отыграл большую часть потери после распродажи из-за 100%-х тарифов Белого дома против Поднебесной. Текущий откат больше похож на рациональную перекалибровку, чем на разворот.
Шесть крупнейших банков США в третьем квартале заработали $41 млрд прибыли, что на 19% больше, чем за аналогичный период 2024. Акции Morgan Stanley и Bank of America взлетели на 4,4% и 4,7%. Позитивом для S&P 500 стали заключения руководителей кредиторов о все еще здоровой экономике. Дескать, американские потребители и продолжают тратить деньги, несмотря на неопределенность в политике Белого дома.
Динамика S&P 500 и кривой волатильности VIX
Неопределенность действительно высока. Инвесторы были уверены, что торговые конфликты остались в прошлом. Однако очередная вспышка гнева Дональда Трампа обернулась угрозой повышения тарифов против Китая на 100% с ноября. Это привело к инверсии кривой VIX. Рост спроса на краткосрочные деривативы может свидетельствовать, что высокая волатильность в ближайшее время сохранится.
Вместе с тем тот факт, что S&P 500 недалеко ушел от рекордных максимумов, является доказательством, что эскалация торгового конфликта США с Китаем – не предупреждающий знак. Это говорит о том, что большая часть спекулятивного избытка была вымыта с рынка. S&P 500 избавился от балласта и может продолжить ралли. Белый дом этому всячески способствует.
По словам Скотта Бессента, если Пекин откажется от ужесточения экспортного контроля за редкоземельными минералами, Соединенные Штаты могут пролонгировать текущие низкие тарифы на срок более 90 дней. В ноябре придет время пересмотра установленных ранее пошлин на импорт, и подобная риторика Белого дома сигнализирует о его готовности идти по пути деэскалации торгового конфликта.
Не меньше пользы S&P 500 приносит назначенный президентом в FOMC и сохранивший статус члена американской администрации Стивен Миран. По его словам, торговая война Вашингтона и Пекина увеличивает риски охлаждения экономики США. Это требует незамедлительных действий от ФРС по снижению ставки по федеральным фондам.
Таким образом, сильная отчетность американских банков, попытки Белого дома деэскалировать торговый конфликт с Китаем, а также ожидания продолжения цикла монетарной экспансии ФРС поддерживают рынок акций. Однако инверсия волатильности усиливает риски консолидации широкого фондового индекса.
Технически на дневном графике S&P 500 имеют место попытки «быков» восстановить восходящий тренд. Однако пока рынок находится в мертвой зоне – в скоплении скользящих средних и справедливой стоимости. Покупки будут актуальны от 6725, однако неспособность закрепиться выше данного уровня усилит риски консолидации и позволит продавать.
