Итак, свершилось: почти через два месяца после первоначально назначенной даты (3 октября) Бюро трудовой статистики США наконец опубликовало официальные данные по рынку труда за сентябрь.
Нонфармы важны сами по себе, но в сложившихся обстоятельствах они обрели особое значение. Как минимум потому, что следующий официальный отчёт по рынку труда выйдет лишь в декабре, когда будут обнародованы данные за ноябрь. Тогда как октябрьские цифры не будут опубликованы в срок – по словам представителей BLS, из-за 43-дневного шатдауна им не удалось на данный момент собрать соответствующую информацию за прошлый месяц. Октябрьские результаты будут рассчитаны и выпущены одновременно с данными за ноябрь. Разумеется, данные не будут просто «складываться»: каждый месяц будет иметь своё собственное значение прироста занятости, пересмотры и методологические пояснения. Тем не менее, это будет двойная публикация, которая будет обнародована в следующем месяце.
Но вернёмся к сегодняшнему релизу. Здесь прежде всего обращает на себя реакция трейдеров eur/usd. «В моменте», то есть сразу после публикации, пара обновила двухнедельный ценовой минимум, обозначившись на отметке 1,1503. Но затем покупатели вернули внутридневные потери и даже обновили локальный хай, поднявшись к середине 15-й фигуры. Причины таких ценовых колебаний вполне объяснимы.
Сначала трейдеры отреагировали на «зелёный окрас» отчёта – многие компоненты релиза оказались лучше ожиданий. Но затем, очевидно, рынок более подробно изучил детали публикации, после чего доллар оказался под давлением.
Но сперва – фактаж. Согласно обнародованным данным, уровень безработицы в США вырос в сентябре до 4,4%, тогда как большинство аналитиков были уверены в том, что показатель останется на августовском уровне, то есть на отметке 4,3%. Безработица последовательно растёт на протяжении трех месяцев и в сентябре достигла максимального своего значения с октября 2021-го года.
А вот количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 119 тысяч, тогда как прогноз был на уровне +53 тысячи. Правда, результат предыдущего месяца был пересмотрен в сторону ухудшения: согласно уточненным данным, количество занятых в августе сократилось на 4 тысячи (а не выросло на 22 тысячи). Также специалистами BLS были пересмотрены и июльские данные, также в сторону ухудшения – с предыдущего значения +79 000 до +72 000.
Количество занятых в частном несельскохозяйственном секторе США (без учета государственного сектора) выросло в сентябре на 97 тысяч. Такой результат резко контрастирует с провальным отчётом ADP (-29 000), который был опубликован уже в период действия шатдауна. Но и здесь есть свой «изъян»: результат предыдущего месяца был пересмотрен в сторону понижения, и весьма существенно – с 38 000 до 18 000.
«Зарплатный» показатель (изменение средней почасовой оплаты труда) в месячном исчислении замедлился до 0,2%, после двухмесячного роста (июль – 0,3%, сентябрь – 0,4%). В годовом выражении индикатор остался на августовском уровне, то есть на отметке 3,8%, вопреки прогнозам спада до 3,7%.
Почему же рынок так прохладно отреагировал на достаточно неплохой, на первый взгляд, отчёт, многие компоненты которого вышли в зелёной зоне? На мой взгляд, это тот случай, когда «дьявол кроется в деталях».
Во-первых, участников рынка смутила достаточно масштабная ревизия прошлых месяцев. В общей сложности число занятых оказалось на 33 тысячи меньше, чем заявлялось изначально. Это сам по себе негативный сигнал. Но здесь есть и ещё один момент: столь масштабные ревизии уменьшают доверие к устойчивости прироста рабочих мест. Ведь если предыдущие месяцы были слабее, то (относительно) сильный сентябрь может восприниматься как «отскок», а не устойчивый тренд.
Вторая «ложка дёгтя в бочке с медом» – это рост безработицы. Как уже было сказано выше, в сентябре уровень безработицы обновил четырёхлетний максимум, несмотря на то, что количество занятых выросло на 119 тысяч. О чем говорят такие противоречивые сигналы? О том, что процент людей, которые активно ищут работу – увеличился. Но при этом экономика не смогла удовлетворить повышенный спрос. В целом же, рост безработицы (который фиксируется второй месяц подряд) сигнализирует об охлаждении рынка труда и замедлении экономики.
После публикации сентябрьских Нонфармов «голубиные» ожидания немного ослабли, но незначительно. Если до релиза вероятность снижения процентной ставки на декабрьском заседании ФРС оценивалась в 45-48% (согласно данным инструмента CME FedWatch), то на данный момент данная вероятность составляет 40%. При этом вероятность 25-пунктного снижения ставки в январе (при условии сохранения паузы в декабре) возросла до 54%.
На мой взгляд, судьба декабрьского заседания будет решаться по итогам следующих, «расширенных» Нонфармов, которые будут включать в себя данные за октябрь и ноябрь. До этого момента рынок будет оценивать вероятность снижения ставки в декабре как 50/50. Сентябрьский отчёт незначительно усилил ястребиный настрой, но не стал решающим аргументом для возобновления южного тренда по паре eur/usd.
С точки зрения «техники», продавцы пары протестировали уровень поддержки 1,1510 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике), но не смогли закрепиться под ним. Южный импульс угас, едва начавшись. При этом цена по-прежнему расположена между средней и нижней линиями индикатора Bollinger Bands – как на таймфрейме h4, так и на таймфрейме D1. Поэтому лонги целесообразно рассматривать только после того, как пара преодолеет уровень сопротивления 1,1570 (средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с линией Tenkan-sen на D1). В таком случае следующими целями северного отката станут отметки 1,1620 (верхняя линия Bollinger Bands на четырёхчасовом графике) и 1,1670 (верхняя линия Bollinger Bands на дневном графике). Продажи, на мой взгляд, выглядят рискованно, так как американский рынок труда де-факто не стал союзником гринбека.
