Покупай слух, продавай факт. Долгое время USD/JPY росла благодаря ожиданиям пакета фискальных стимулов и слухам о пассивности центробанков. «Быки» использовали снижение вероятности ослабления денежно-кредитной политики ФРС и давление правительства на Банк Японии с целью продаж иены. И вот большинство из этих страхов материализовалось. Почему бы паре не пойти вниз?
Сначала протокол октябрьского заседания FOMC убедил рынки в призрачности надежд на снижение ставки по федеральным фондам в декабре. Шансы такого исхода упали в моменте до 28%. Смешанная статистика по американской занятости за сентябрь позволила им подрасти. Однако в целом инвесторы убеждены в паузе в цикле.
Дальше – больше. Санаэ Такаити, наконец, озвучила пакет фискальных стимулов на £17,7 трлн. Это больше, чем ожидаемые MUFG Bank и Societe Generale £14-15 трлн. Речь идет о самом большом вливании денег в экономику со времен пандемии. Причем основная часть мер направлена на снижение цен.
Динамика фискальных стимулов Японии
Рынки растут на ожиданиях. Такаити-торговля подошла к своему логическому завершению. Как только размер и состав пакета фискальных стимулов стал известен, покупатели USD/JPY стали фиксировать прибыль. Если бы пара продолжила ралли, выросли бы риски валютных интервенций. Официальный Токио потратил на них $173 млрд в течение трех лет до июня 2024. По мнению Credit Agricole, Япония имеет достаточно резервов, чтобы вмешаться в жизнь Forex.
Однако инвесторы пока не дождались ни уровня 160, вблизи которого они раньше совершались, ни усиления градуса вербальных интервенций. В предыдущие годы правительственные чиновники в своих выступлениях сосредотачивались на действиях. В частности, использовали слова о смелых или решительных шагах. Пока этого нет. Возможно, и не понадобится?
Динамика USD/JPY и валютных интервенций
После встречи с Санаэ Такаити Кадзуо Уэда подчеркнул готовность к продолжению цикла нормализации денежно-кредитной политики. И пусть экономические советники премьер-министра утверждают, что ставка овернайт вряд ли поднимется ранее марта, по факту все может произойти быстрее. Оснований у Банка Японии предостаточно. Например, ускорение потребительских цен в октябре с 2,9% до 3%. Инфляция превышает таргет на протяжении 34 месяцев. Почему бы не ускорить монетарную рестрикцию?
Ставки на такой сценарий развития событий позволяют инвесторам-респондентам опроса Bank of America сделать иену главным фаворитом 2026. Ей отдают предпочтение 30% управляющих активами. За занявшее вторую строчку рейтинга золото проголосовали 26%.
Технически на дневном графике USD/JPY имеет место попытка «медведей» увести котировки ниже важного пивот-уровня 156,8. Получится – возникнет разворотный паттерн, который усилит риски коррекции или даже смены тренда. В результате появится возможность для продаж.
