Потребительская инфляция в Канаде снизилась в октябре с 2.4% г/г до 2.2%, что полностью соответствует прогнозам, с базовой инфляцией все не так однозначно - оба рассчитанных Банком Канады базовых показателя оказались ниже ожиданий, показатель снижения ИПЦ снизился до 3,0% г/г (3,1% в сентябре), а медианный индекс ИПЦ упал до 2,9% г/г с 3,1% в сентябре. С другой стороны, инфляция без учета продуктов питания и энергоносителей подскочила до 2,7% г/г с 2,4% в сентябре.
Основной вывод такой - общая инфляция оказалась такой, как и ожидалось, а различные базовые показатели продолжают колебаться в пределах целевого диапазона. Для Банка Канады новой информации нет, после того как он на своём последнем заседании снизил ставку и дал понять, что в текущих экономических условиях он мало что может сделать, ничего не изменилось. Инфляция вряд ли опустится ниже нижней границы целевого диапазона, учитывая перебои со стороны предложения в экономике, но и её резкое ускорение вряд ли возможно на фоне ожиданий слабого внутреннего спроса. Рынки оценивают вероятность снижения ставки к апрелю следующего года примерно в 30%, то есть в долгосрочной перспективе ситуация для канадского доллара выглядит бычьей, если ФРС будет снижать ставку.
Фьючерсы по ставке видят на текущий момент 4 снижения ставки ФРС, после чего цикл снижения закончится, а в 2027 г. ставка снова пойдет в рост. Излишне говорить, что прогнозы на такой дистанции не имеют смысла, поскольку инфляция в США может начать в ближайшие месяцы движение в любую сторону, что, в свою очередь, приведет и к пересмотру прогнозов.
Ожидаемого роста спроса на риск после завершения шатдауна в США не произошло. Капитализация американского фондового рынка упала за последние сутки более чем на триллион долларов, причем лидером падения стала компания NVIDIA, опубликовавшая накануне позитивный отчет о прибылях в 3 квартале. Возможно, рынок начал пересмотр перспектив использования ИИ, и, поскольку именно технологические компании были драйверами роста рынка в целом, падение может продолжиться. В текущих условиях сырьевым валютам будет сложно возобновить рост, а значит, канадский доллар рискует испытать на себе дополнительное давление.
Таким образом, инфляция в Канаде снижает вероятность сокращения ставки Банка Канады и поддерживает CAD, в то время как сжатие пузыря ИИ снижает спрос на риск. Мы склоняемся к тому, что второй фактор окажет более сильное влияние на перспективы канадского доллара.
Расчётная цена все еще находится выше долгосрочной средней, но наблюдается попытка развернуться на юг.
Неделей ранее мы предположили, что откат USD/CAD вниз найдет поддержку в середине канала, что и произошло, после чего пара вновь устремилась вверх. Серьезных причин для возобновления роста и выхода из бычьего канала вверх нет, но и последние данные из Канады не оказывают канадскому доллару заметной поддержки. Предполагаем, что локальный максимум 1.4139 устоит и пара выше подняться не сможет, поддержка 1.3970, с высокой вероятностью USD/CAD останется в обозначенных границах с медленным смещением вверх.
