Евро бросает то в жар, то в холод. Причем американские горки по EUR/USD обусловлены не ожиданиями декабрьского заседания FOMC, а событиями в Европе. Раскол в Христианско-демократическом союзе остудил пыл «быков» по основной валютной паре, а рост немецкого промышленного производства на 1,8% в ноябре позволил покупателям организовать новую атаку. То же самое касается комментариев чиновников ЕЦБ.
Динамика промышленного производства Германии
Борьба между «ястребами» и «голубями» ФРС настолько впечатлила чиновников Управляющего совета, что они вспомнили про различные мнения внутри Европейского центробанка. Кристин Лагард и главный экономист Филип Лейн заявили, что тот чувствует себя комфортно с текущим уровнем ставок. И тут же подверглись критике.
Глава Банка Франции Франсуа Вилларуа де Гало едко отметил, что можно ли чувствовать себя комфортно в некомфортном мире? Да, градус неопределенности снизился, но она не исчезла. Нельзя говорить, что ставка по депозитам останется фиксированной на уровне 2%. Фиксированным может быть только целевой ориентир по инфляции в 2%. Цикл ослабления денежно-кредитной политики вполне способен возобновиться.
С этим не согласилась член Управляющего совета Изабель Шнабель. Немка отметила, что рынки совершенно правы, закладывая ожидания не снижения, а повышения ставок в будущем. Именно это произойдет, но не так скоро, как хотелось бы. После таких комментариев доходность облигаций Германии выросла, подтолкнув вверх и котировки EUR/USD.
Судя по восстановлению чувствительности индекса USD к спреду ставок долговых рынков США и стран-эмитентов валют Большой десятки, американский доллар учитывает дивергенции в монетарной политике. Поэтому ускорение цикла ее ослабления со стороны ФРС, в том числе под давлением Дональда Трампа, чревато падением гринбэка.
Динамика доллара США и спреда доходности облигаций
Президент США ни перед чем не остановится, чтобы снизить ставку по федеральным фондам до 1%. Это уменьшит затраты на обслуживание госдолга и разогнит американскую экономику. Пусть и в среднесрочной перспективе. Затем перед Вашингтоном вырастет проблема инфляции, однако после меня хоть потоп. Так рассуждает Дональд Трамп.
Таким образом, не только внутри ФРС имеет место раскол. ЕЦБ тоже может этим похвастать. Хотя рынки уверены в завершении его цикла монетарной экспансии, а от Федрезерва ждут 2-3 актов ослабления денежно-кредитной политики. Такое расхождение лежит в основе восходящего тренда по основной валютной паре.
Технически на дневном графике EUR/USD имеет место краткосрочная консолидация, что свидетельствует о неопределенности. Пробой ее верхней границы вблизи отметки 1,1675 – повод нарастить ранее сформированные лонги. Напротив, падение евро ниже нижней на $1,1625 позволит перейти к краткосрочным продажам.
