У всего есть предел. Иена долгое время сопротивлялась укреплению доллара США против основных мировых валют. Поддержку «медведям» по USD/JPY оказывали макростатистика по Японии и намерение BoJ продолжать цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Однако от правды не уйдешь: геополитика и ожидания вердикта Верховного суда о тарифах позволили «быкам» прорвать плотину. Пара взлетела до максимальных отметок с начала второй декады декабря и рискует восстановить восходящий тренд.
В своем первом публичном выступлении в 2026 Кадзуо Уэда отметил намерение Банка Японии продолжать повышать ставку овернайт на фоне улучшения перспектив экономики и инфляции. Соответствующая корректировка денежно-кредитной политики приведет к закреплению потребительских цен на нужном уровне в долгосрочной перспективе. При этом исследование BoJ показывает, что слабая иена способствует ускорению инфляции, так как компании передают клиентам увеличение затрат на импортные покупки.
Динамика реальных расходов домохозяйств Японии
Срочный рынок не ждет повышения ставки овернайт в январе, однако инсайд Bloomberg утверждает, что BoJ поднимет прогноз экономического роста на 2026/2027 финансовый год до 0,7%. Это изменение отражает фискальный стимул Санаэ Такаити в размере 17,7 трлн иен. При этом рост доходов местных домохозяйств с поправкой на инфляцию на 2,9% г/г в ноябре позволяет рассчитывать на разгон ВВП.
С другой стороны, Токио сталкивается с рисками неопределенности из-за торговой войны с Пекином. Поднебесная расследует дело о передаче чипов и усилила экспортный контроль за поставляемыми в Японию товарами. Китай угрожает ограничить доступ редкоземельных минералов в Страну восходящего солнца, что является критическим риском для ее экономики.
Японию ждет рост цен на импорт, ускорение инфляции и более слабая иена. Все это не входит в планы центробанка и правительства. По мере приближения USD/JPY к психологически важной отметке 160 вероятность валютных интервенций будет увеличиваться. У Токио есть успешный опыт вмешательства в жизнь Forex, однако тогда все звезды совпали. Доллар США слабел против основных мировых валют. Сейчас он укрепляется. Это увеличивает риски выброшенных на ветер денег правительства.
Индекс USD растет благодаря сильной макростатистике по США, увеличению шансов длительной паузы ФРС в цикле монетарной экспансии и надеждам на отмену тарифов Верховным судом. В этом случае Казначейству придется возвращать полученные от сборов деньги американским компаниям. Это увеличит их прибыль и разгонит экономику Соединенных Штатов. Почему бы в таких условиях не купить доллар?
Технически на дневном графике USD/JPY имеет место намерение «быков» восстановить восходящий тренд. Борьба за справедливую стоимость на 156,25 завершилась в их пользу. Пока котировки пары находятся выше, имеет смысл ее покупать.
