Пара евро-доллар вчера обновила трехнедельный ценовой максимум, обозначившись на отметке 1,1769. Всего за два дня пара выросла почти на 200 пунктов, на фоне общего ослабления американской валюты. Впрочем, свою лепту внес и евро, реагируя на достаточно сильные индексы ZEW. Все компоненты отчёта вышли в зелёной зоне, значительно превышая прогнозные оценки.
Так, индекс настроений в деловой среде Германии в январе вырос до 59,6 пункта, при прогнозе роста до 50,0. Это наиболее сильный результат с июля 2021-го года. Индекс текущей ситуации остался в отрицательной области, но при этом «подрос» до -72,7 (прогноз был на уровне -75,5). Это лучший результат с августа прошлого года.
Общеевропейский индекс настроений в деловой среде от института ZEW вырос до 40,8, тогда как большинство аналитиков ожидали увидеть этот показатель на отметке 36,7. Индикатор последовательно растёт третий месяц подряд, и в январе достиг максимального значения с июля 2024-го года.
Резкий взлёт общеевропейского и немецкого индексов ZEW говорит о том, что бизнес ожидает улучшение конъюнктуры в еврозоне в полугодовой перспективе, причём этот оптимизм стал шире – он уже не ограничивается Германией. При этом отрицательные (но улучшающиеся) оценки текущей ситуации показывают разрыв между ожиданиями и реальностью: «в моменте» экономика все еще чувствует слабость спроса и инерционное влияние прошлых проблем и диспропорций, но пессимизм «здесь и сейчас» постепенно снижается. Другими словами, это сигнал о формировании некоей уверенности в том, что «худшее уже позади». Подобные сигналы обычно поддерживают аппетит к рисковым активам, в том числе и к евро.
Но здесь есть одно важное «но». Центр европейских экономических исследований (ZEW) проводил опросы и готовил этот отчёт ещё до того, как Трамп анонсировал введение новых пошлин в отношении ключевых стран ЕС из-за Гренландии. И, соответственно, до того, как Брюссель пригрозил Вашингтону применить ACI (Инструмент противодействия принуждению). Поэтому вышеуказанные цифры будут справедливы и релевантны только в том случае, если США и ЕС смогут договориться и не перейдут к взаимному введению тарифных и иных ограничений.
Впрочем, если стороны действительно найдут компромиссное решение по «гренландскому кейсу», бенефициаром сложившейся ситуации станет доллар, а не евро.
Почему сейчас дешевеет гринбек? По одной причине: трейдеры реализуют стратегию «Sell America», на фоне новых торговых и геополитических угроз со стороны президента США. Если эти угрозы не реализуются, американская валюта достаточно быстро восстановит свои позиции по всему рынку – в том числе и в паре с евро.
Поэтому всё внимание – на Давос. Сегодня у Дональда Трампа насыщенная программа: сначала он выступит с программной речью в рамках Всемирного экономического форума, затем у него запланирована встреча с главами государств (в том числе и европейских), затем – встреча с лидерами мирового бизнеса. В конце дня ожидается вечерний прием с неформальным общением.
По итогам сегодняшнего дня станет ясно, какой сценарий – эскалационный или деэскалационный – будет определять дальнейшее развитие событий.
По информации агентства Bloomberg, некоторые европейские лидеры готовы согласиться с передачей Гренландии Соединенным Штатам, пытаясь тем самым «угодить» Дональду Трампу. Об этом на условиях анонимности сообщил агентству высокопоставленный европейский чиновник, участвующего в экономическом форуме. По мнению ряда аналитиков, Евросоюз попытается заключить с президентом США сделку, согласно которой американцы получат расширенный доступ к датскому острову (в военном и экономическом контексте), однако формальный суверенитет останется за Данией.
Некоторых уступок ждут и от самого Дональда Трампа. На рынке сохраняются надежды, что он в последний момент отступит от своей сверхжесткой позиции, следуя «принципу TACO» (Trump Always Chickens Out). Например, в прошлом году этот принцип сработал в отношении Канады, на которую также претендовал нынешний глава Белого дома (угрожая при этом санкциями и другими методами принуждения).
Другими словами, на данный момент невозможно оценить – перерастёт ли нынешняя ситуация в более серьёзный кризис. Вопрос остаётся открытым, а значит пара eur/usd остаётся в подвешенном состоянии. Если по итогам Давоса стороны не озвучат заявления «примирительного» характера, доллар снова окажется под давлением, в том числе и в паре с евро. Однако любые деэскалационные сигналы рынок наверняка интерпретирует в пользу американской валюты.
В условиях такой неопределённости по паре eur/usd целесообразно сохранять выжидательную позицию: чаша весов может склониться как в пользу гринбека, таки против него. Исход сегодняшнего дня способен существенно повлиять на среднесрочные перспективы американской валюты.
