Европейский Центробанк сегодня огласит итоги своего заседания – первого в этом году. Согласно базовому сценарию, регулятор сохранит выжидательную позицию, оставив все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде. Это наиболее ожидаемый вариант развития событий, поэтому он полностью учтён в текущих ценах.
Однако дальнейшие перспективы – под большим вопросом. И не только из-за замедления инфляции в еврозоне. Трейдеры с тревогой наблюдают за парой eur/usd, которая закрепилась в диапазоне 17-18 фигур, а на прошлой неделе обновила почти пятилетний ценовой максимум, обозначившись на отметке 1,2082. Учитывая предшествующие заявления представителей ЕЦБ, можно предположить, что регулятор сегодня смягчит свою риторику, допустив вероятность снижения процентной ставки.
Напомню, что вице-президент Европейского Центробанка Луис де Гиндос ещё в прошлом году заявлял о том, что курс eur/usd выше таргета 1,20 «создаст значительные сложности для экономики и повлияет на решение ЦБ о снижении процентных ставок, поскольку сильный евро делает европейские товары дороже».
Здесь необходимо отметить, что на тот момент пара eur/usd находилась в том же торговом диапазоне, что и сейчас, хотя до 20-й фигуры так и недотянула – после достижения отметки 1,1830, пара развернулась на юг и снизилась в область 14-й фигуры. Комментарии Гиндоса утратили свою актуальность.
Но после недавнего взлёта eur/usd, на рынке снова заговорили о прошлогодних предупреждениях вице-президента ЕЦБ.
Масла в огонь подлил председатель Национального банка Австрии Мартин Кохер, который в недавнем интервью Financial Times заявил о том, что ЕЦБ может рассмотреть снижение процентных ставок «в случае дальнейшего укрепления евро». По его словам, неприемлемый валютный курс трансформируется в более низкую инфляцию, «а это уже вопрос монетарной политики».
Если члены регулятора по итогам февральского заседания озвучат аналогичные сигналы, пара eur/usd окажется под существенным давлением.
По мнению ряда аналитиков (в частности, Deutsche Bank), Европейский Центробанк может вновь снизить процентные ставки в случае усиления евро, ослабления экономического роста и/или дальнейшего снижения инфляционного давления.
Фактически, два из трех условий на данный момент уже реализованы. Курс евро держится на слишком высоких отметках, а инфляция в еврозоне продолжает замедляться.
Согласно опубликованным вчера данным, общий CPI в еврозоне в январе снизился до 1,7% г/г, с предыдущего значения 1,9%. Индекс снижается второй месяц подряд, опустившись до минимального своего значения с сентября 2024 года. Стержневой индекс потребительских цен замедлился до 2,2% (при прогнозе 2,3%). Базовый показатель демонстрирует нисходящую динамику второй месяц подряд, и в январе обновил четырёхлетний минимум (самый слабый темп роста с ноября 2021-го года).
И хотя общая инфляция в еврозоне замедлилась прежде всего за счет падения цен на энергоносители (-4,2%), снижение стержневого CPI сигнализирует о том, что инфляционное давление в экономике еврозоны продолжает ослабевать даже без влияния волатильных категорий. В сочетании с сильным евро – это «тревожный звоночек» для покупателей eur/usd.
Но несмотря на такие сигналы фундаментального характера, пара не спешит снижаться. Цена «кружится» в достаточно узком ценовом диапазоне, на границе 17 и 18 фигур. Всему виной – противоречивые макроэкономические отчёты, которые были опубликованы вчера в Соединенных Штатах.
На одной чаше весов – отчет ADP, который оказался в красной зоне, заявив о создании всего 22 тысяч рабочих мест в частном секторе (при довольно-таки слабом прогнозе прироста на 44 тысячи).
На другой чаше весов – индекс деловой активности в секторе услуг от ISM, который оказался в зелёной зоне, оставшись в январе на декабрьском уровне, то есть на отметке 53,8. Тогда как большинство аналитиков прогнозировали небольшой спад этого показателя – до 53,5. Индекс находится в зоне расширения с июня прошлого года, что говорит о продолжающейся экспансии деловой активности в секторе услуг.
В итоге чаши весов «уравновесились». И хотя медвежий настрой по паре eur/usd сохраняется, продавцы (пока что) не могут преодолеть уровень поддержки 1,1760 (средняя линия Bollinger Bands на D1 и одновременно – нижняя линия Bollinger Bands на h4). Продавцам пары нужен дополнительный и достаточно мощный инфоповод, чтобы двигаться дальше вниз, к основанию 17-й фигуры. Таким инфоповодом могли бы стать январские данные NFP, но из-за частичного шатдауна (который, к слову, уже завершился) релиз перенесли с 6 февраля на 11 февраля.
Ситуация остается в подвешенном состоянии, однако учитывая «фактор 1,20» (в контексте ЕЦБ) и положительную динамику ISM Services, приоритет остается за короткими позициями по паре eur/usd. Но заходить в продажи целесообразно только после того, как медведи всё же преодолеют вышеуказанный уровень поддержки 1,1760.
