Уоррен Паттерсон и Эва Мантей - эксперты ING по сырьевым товарам - отмечают усиление рисков дальнейшего роста цен на европейский газ на фоне сигналов президента России Владимира Путина о возможности перенаправления российских газовых поставок из ЕС именно в тот момент, когда глобальные потоки СПГ из Персидского залива уже нарушены.
Такой шаг усугубляет ситуацию на рынке, где и без того сохраняется напряженный баланс СПГ и ограниченность предложения.
Эксперты подчеркивают, что ключевыми драйверами бычьей динамики TTF выступают ограниченные запасы газа в подземных хранилищах ЕС, высокая зависимость региона от российского СПГ и общий дефицит свободных объемов на мировом рынке СПГ. По их оценкам, уровень наполненности европейских хранилищ сейчас составляет менее 30% от общей емкости, то есть находится примерно на сопоставимом уровне с 2022 годом, когда газовый рынок уже проходил через острую фазу стресса.
Особое внимание аналитики уделяют масштабу потенциально уязвимых поставок. В 2025 году ЕС импортировал из России почти 38 млрд кубометров природного газа и СПГ, что соответствовало около 12% совокупного импорта газа в регион. Из этого объема 20 млрд кубометров приходилось на СПГ, а еще 18 млрд кубометров - на трубопроводные поставки по «Турецкому потоку». Таким образом, озвученная Москвой угроза ставит под вопрос существенную долю импортных объемов, критически важных для европейского баланса.
По мнению Паттерсона и Мантей, ключевой системный риск сейчас связан именно с возможными перебоями в поставках СПГ. В более «нормальных» условиях глобальный рынок мог бы со временем адаптироваться через перераспределение торговых потоков и изменение направлений поставок. Однако нынешняя ситуация осложняется тем, что уже имеющиеся перебои в поставках из Персидского залива затрагивают порядка 110 млрд кубометров газа в год, что значительно сокращает маневренность рынка и ограничивает доступные альтернативы для Европы.
В результате новая риторика Кремля лишь усиливает нестабильность на европейском газовом рынке и добавляет премию за риск к котировкам. На этом фоне, по оценке ING, у цен на TTF в ближайшее время сохраняется потенциал дальнейшего роста, особенно если перебои в поставках СПГ из Персидского залива продолжатся и будут усиливаться.
