Котировки нефти в четверг вновь вернулись на уровень около 100 долл./барр, поскольку боевые действия в районе Персидского залива продолжаются, пусть и с меньшей интенсивностью. Трамп не спешит выводить войска, требуя от Ирана «реального» выполнения соглашения, однако похоже, что обе стороны трактуют соглашение совершенно по-разному. Ожидается, что США и Иран встретятся для проведения раунда переговоров в Исламабаде в пятницу.
Несмотря на то что Канада добывает достаточно нефти и газа, чтобы в гораздо меньшей степени зависеть от кризиса на рынке энергоносителей, ее экономика все равно сдерживается в росте, и проблемы будут только нарастать. Доля канадского экспорта в США снижается, поскольку повышенные пошлины так и не удалось сделать более низкими, и если в 2024г. она составляла 76% от всего объема экспорта, то в феврале 2026 уже 66%.
Экспорт переориентируется в другие страны, главным образом в Европу, но Европа рискует пострадать от ограничения поставок энергоносителей сильнее большинства стран, что закономерно приведет и к снижение потребительского спроса, а значит, и к снижению импорта из Канады. Других свободных рынков нет, а что касается собственного внутреннего спроса Канады, то его потенциал довольно ограничен и подвержен колебаниям. В 4 квартале ВВП Канады вырос всего на 0.7% г/г, что является худшим показателем с 1 кв. 2021г., и прогноз на 1 кв. 2026 г. также довольно пессимистичен. Индекс деловой активности Ivey с учетом сезонных колебаний рухнул в марте с довольно высокого уровня 56.6п до 49.7п, то есть в зону сокращения. Возможно, отчет по рынку труда за март, который будет опубликован в пятницу, добавит немного оптимизма, но если он окажется хуже прогнозов, то это будет означать, наряду со снижением деловой активности, экспорта и слабого потребительского спроса прямую угрозу прихода рецессии.
Спекулятивное позиционирование по канадскому доллару сменилось с нейтрального на медвежье в размере -2,35 млрд, недельное изменение -2,23 млрд, расчётная цена уходит вверх.
Неделей ранее мы обозначили цель 1.4139, и пока придерживаемся этого прогноза, даже несмотря на начало действия перемирия в Заливе. Исходим из того, что даже если перемирие не будет нарушено начнутся переговоры, вероятность того, что стороны не смогут договориться, остается очень высокой, а значит, Иран будет до последнего держаться за козырь в виде перекрытия пролива, что автоматически растянет процесс выхода из кризиса на многие месяцы. Поддержка 1.3730/50, снижение к ней маловероятно и может произойти только в случае реального, а не на словах мирного процесса в Заливе.
