*см. также: Торговые индикаторы InstaForex по EUR/GBP
Пара EUR/GBP продолжает торговаться в достаточно узком диапазоне, консолидируясь вблизи отметки 0.8664 и ключевого среднесрочного уровня поддержки (ЕМА200 на дневном графике) по итогам европейских торгов в среду. На момент написания данной статьи, котировки тестируют область вблизи 0.8660, отступая от максимумов начала мая. Причина столь вялой динамики — сочетание сразу нескольких разнонаправленных факторов: с одной стороны, эскалация политического кризиса в Лондоне оказывает давление на фунт, с другой — стагфляционные риски в еврозоне и осторожная риторика Европейского центрального банка сдерживают евро.
Фундаментальный фон: политический кризис в Британии против стагфляции в Европе
Фунт остаётся под давлением растущей политической неопределённости в Великобритании. После сокрушительного поражения Лейбористской партии на местных выборах (партия потеряла более 1100 мест в советах, которые ранее контролировала), премьер-министр Кир Стармер столкнулся с беспрецедентным давлением. По данным СМИ, уже более 70 членов парламента публично призвали Стармера уйти в отставку, а букмекерские рынки оценивают высокую вероятность его ухода с поста в этом году.
Хотя Стармер заявил, что не намерен уходить, слухи о возможной замене на министра здравоохранения Уэса Стритинга, мэра Манчестера Энди Бёрнхэма или бывшего заместителя Анджелу Рейнер создают дополнительную неопределённость. Рынки особенно чувствительны к фискальным взглядам Бёрнхэма, который считается «голубиным» в вопросах бюджетных расходов, что может привести к ослаблению фискальной дисциплины и дальнейшему росту доходности британских гособлигаций.
Важно отметить, что, по оценкам экономистов, политическая премия за риск в фунте пока остаётся умеренной (около 0,3% краткосрочной переоцененности), но у фунта есть значительный потенциал для формирования более глубокой негативной премии, если неопределённость вокруг лидерства будет нарастать. Эта премия оценивается примерно в 2% по сравнению с уровнями, подразумеваемыми разницей процентных ставок BoE и ЕЦБ.
В то время как фунт страдает от внутренних политических проблем, евро сталкивается с классической «стагфляционной» ловушкой: слабый экономический рост на фоне сохраняющейся инфляции.
Вторая оценка ВВП еврозоны подтвердила, что экономика выросла лишь на 0,1% в первые три месяца года (в годовом исчислении — на 0,8%, что ниже +1,2% в предыдущем квартале). Промышленное производство еврозоны в марте выросло лишь на 0,2% (прогноз был +0,3%), а февральские показатели были пересмотрены вниз. В годовом выражении сокращение ускорилось до -2,1% с -0,8% в предыдущем месяце.
С начала конфликта на Ближнем Востоке цены на нефть выросли более чем на 50%.
Еврозона, будучи нетто-импортёром энергоресурсов, особенно уязвима к шокам предложения. Высокие цены на нефть и сохранение тупиковой ситуации в переговорах США и Ирана продолжают создавать риски для европейской экономики.
Дивергенция центробанков: ЕЦБ vs BoE
Расхождение в монетарной политике остаётся ключевым драйвером для пары.
ЕЦБ: «ястребиная» пауза с сигналом на июнь
Представители ЕЦБ продолжают сигнализировать о готовности к ужесточению. Член Управляющего совета ЕЦБ Йоахим Нагель заявил в среду, что вероятность того, что центральному банку потребуется повысить стоимость заимствований из-за войны в Иране, растёт. Рынки уже закладывают 92% вероятности повышения ставки на 25 б.п. на июньском заседании, а к концу 2026 года ожидается в общей сложности три повышения.
Банк Англии: стагфляционная дилемма
В отличие от ЕЦБ, Банк Англии оказался в гораздо более сложной ситуации. С одной стороны, сохраняется инфляционное давление (инфляция в Великобритании ожидается на уровне 3,6% в 2026 году). С другой — экономика замедляется, а политический кризис создаёт дополнительную неопределённость. Рынки закладывают около 80 б.п. ужесточения к концу года, но экономисты считают это чрезмерным, учитывая более высокую стартовую ставку BoE (3,75% против 2,15% у ЕЦБ) и менее «ястребиную» позицию.
Краткий технический анализ
С технической точки зрения, EUR/GBP остаётся в фазе консолидации, отражая смешанные фундаментальные сигналы.
Неспособность закрепиться выше области 0.8668 (ЕМА200 на 4-часовом графике)-0.8678 (ЕМА144 на дневном графике и верхняя граница диапазона 0.8678-0.8647) указывает на отсутствие достаточного бычьего импульса.
Таким образом, смешанные сигналы должны ограничить любой пробой в консолидации в диапазоне 0.8678-0.8647. Наиболее вероятный сценарий на ближайшие дни — продолжение консолидации в данном диапазоне.
Рынок же находится в ожидании нескольких ключевых событий:
- Исход политического кризиса в Великобритании (возможная отставка Стармера или стабилизация ситуации).
- Результаты саммита президента США Трампа с председателем КНР Си Цзиньпином в Пекине.
- Дополнительные сигналы от ЕЦБ относительно сроков повышения ставки.
Заключение
Пара EUR/GBP оказалась зажатой между двумя силами: политическим кризисом в Лондоне, который создаёт премию за риск в фунте, и стагфляционными рисками в еврозоне, которые ограничивают потенциал евро.
В свою очередь, экономисты отмечают, что ожидания ужесточения BoE выглядят чрезмерными, и видит потенциал для «голубиной» переоценки и роста EUR/GBP.
Ключевая зона 0.8647-0.8678 станет ареной решающей битвы в ближайшие дни. Удержание выше 0.8650 сохранит шансы на отскок к 0.8680 и 0.8695, но пробой ниже 0.8645 откроет дорогу к 0.8640 и 0.8620.
*подробнее см. в EUR/GBP: сценарии динамики на 13.05.2026
Пара, также вероятно, останется в текущем диапазоне до появления новых драйверов. Инвесторам следует внимательно следить за развитием политического кризиса в Великобритании (возможная отставка Стармера), саммитом США-Китай, а также за процессом утверждения Кевина Уорша на посту главы ФРС 15 мая. Если местные выборы окажутся достаточно плохими для Лейбористской партии, премии за риск в фунте могут сохраниться или даже расшириться.
*см. также наши сегодняшние обзоры:
