Чтобы понять, куда направится золото, достаточно посмотреть на его реакцию на новости с Ближнего Востока. В марте драгметалл падал из-за опасений по поводу разгона инфляции и массового ужесточения денежно-кредитной политики. В апреле восстанавливал утраченные позиции в надежде на прекращение геополитического конфликта. На исходе второй декады мая ситуация повторилась. Пусть и в меньших масштабах.
Золото рухнуло на слухах, что представленные Ираном и США проекты мирного соглашения не устроили ни ту ни другую сторону. Дональд Трамп заявил, что часы тикают. У Тегерана остается все меньше времени. Ему следует пошевелиться. Иначе страна исчезнет с лица земли. Однако на следующий день хозяин Белого дома отложил якобы намечавшиеся бомбардировки по просьбе посредников – Катара, Саудовской Аравии и ОАЭ. Дескать, те пытаются найти общий язык с Исламской республикой. Котировки XAU/USD выросли.
Динамика доходности трежерис и ставки ФРС
Таким образом, тупик в отношениях Вашингтона и Тегерана воспринимается инвесторами как «медвежий» фактор для XAU/USD. Деэскалация конфликта – как «бычий». Это влияет на цены на нефть, инфляцию, ставку по федеральным фондам и доходность трежерис Рост показателей – явный негатив для золота. В этом отношении ожидания монетарной рестрикции ФРС в 2026 закономерно оказывают на него давление.
Однако в 2022 Федрезерв также ужесточал денежно-кредитную политику, но это не мешало драгметаллу расти. В чем разница? Четыре года назад из-за вооруженного конфликта на Украине были заморожены золотовалютные резервы России. Это стало катализатором процессов дедолларизации и диверсификации. Центробанки раскупали слитки как горячие пирожки, что оказывало поддержку XAU/USD.
Goldman Sachs считает, что аппетит регуляторов к физическому активу вырастет. Если центробанки в среднем скупали по 50 т каждый месяц за последний год заканчивая мартом, то в течение следующих 12 месяцев показатель вырастет до 60 т. Это позволяет компании сохранить свой прогноз по золоту в $5400 за унцию до конца года.
При этом Goldman Sachs признает, что ближайшие перспективы драгметалла не так радужны, как более отдаленные. В периоды распродаж на рынках акций и облигаций он используется как источник ликвидности. Инвесторы продают золото, чтобы покрыть маржинальные требования бирж.
Безусловно, деэскалация конфликта на Ближнем Востоке перевернет ситуацию на 180 градусов. Однако до тех пор, пока Ормузский пролив будет оставаться закрытым, нефть продолжит расти. А вместе с ней доллар США и доходность трежерис.
Технически на дневном графике золота может быть сформирован паттерн Двойное дно. Поэтому возврат котировок к справедливой стоимости на $4690 за унцию станет поводом для покупок. Пока этого не произошло, имеет смысл придерживаться стратегии продаж драгметалла.
