А пока европейская валюта пытается определиться с направлением, в котором ей дальше двигаться, в СМИ появилась информация о том, что Европейская комиссия готовит ответ на энергетический кризис, вызванный войной с Ираном, — и этот ответ носит прежде всего фискальный характер.
Ходят разговоры, что Брюссель рассматривает возможность предоставления государствам-членам дополнительной бюджетной гибкости: правительства смогут тратить около 0,3% ВВП на расходы, связанные с энергетикой, вне рамок действующих фискальных правил ЕС. Механизм будет работать по аналогии с уже существующим исключением для оборонных расходов.
Логика инициативы понятна. Весенний прогноз Комиссии рисует мрачную картину: рост еврозоны в этом году составит лишь 0,9% против 1,4% в прошлом — на 0,3 процентных пункта хуже ноябрьских ожиданий. На 2027 год прогноз также пересмотрен вниз до 1,2%. Инфляция при этом достигнет максимума с 2023 года, и сегодняшний майский отчет может показать ее рост до 3,3% годовых. Очевидно, что энергетический шок от закрытия Ормузского пролива ударил по европейской экономике именно в тот момент, когда она и без того находилась под давлением геополитической и торговой нестабильности.
Наиболее активным сторонником фискальной гибкости в последние месяцы выступает Италия — и это неудивительно. Страна критически зависит от импорта топлива и газа, её экономика реагирует на скачки энергетических цен острее большинства соседей по блоку. Дефицит бюджета уже превышает лимиты ЕС, прогноз роста пересмотрен вниз. Премьер-министр Мелони ввела временные меры — в частности, снижение налога на топливо, которое периодически продлевается по мере затягивания конфликта, — и в прошлом месяце официально обратилась к председателю Комиссии фон дер Ляйен с просьбой включить инвестиции и антикризисные энергетические меры в специальную оговорку о национальных гарантиях. Судя по всему, Брюссель этот запрос услышал.
Стоит отметить, что инициатива появляется в крайне неудобный момент для ЕЦБ. Регулятор готовится повысить ставки на июньском заседании именно из-за инфляционного давления, вызванного ростом цен на энергоносители. Если государства-члены одновременно начнут наращивать фискальные расходы на энергетику — пусть даже в рамках специального исключения — это создаёт дополнительный проинфляционный импульс, который осложнит задачу монетарной политики. Бюджетный стимул и жёсткая монетарная политика — не самое удобное сочетание. Детали предложения ещё могут измениться до официального объявления Комиссии, однако направление движения вполне очевидно: Брюссель признаёт, что существующие фискальные рамки не рассчитаны на шок такого масштаба.
На валютном рынке эти новости встретили довольно спокойно, так как в моменте они особо не влияют на ситуацию.
Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1660. Только это позволит нацелиться на тест 1.1690. Уже оттуда можно забраться на 1.1730, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.1751. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1630 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1610 либо открывать длинные позиции от 1.1585.
Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3480. Только это позволит нацелиться на 1.3510, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3548. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3445. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3410 с перспективой выхода на 1.3370.
