Золото пытается зацепиться за любую соломинку и с тревогой ожидает отчета об американской занятости за май. Сильная статистика по рынку труда увеличит шансы повышения ставки по федеральным фондам, поднимет доходность казначейских облигаций и укрепит доллар США. В такой среде драгметалл чувствует себя крайне неуютно и рискует продолжить южный поход в направлении $4300 за унцию и ниже.
Прошли времена, когда золото покупали из-за каких-либо потрясений. Принцип «покупай, пока льется кровь» - не для XAU/USD. Драгметалл дважды угодил в волну распродаж на фоне старта конфликтов на Украине в 2022 и на Ближнем Востоке в 2026. Однако если от первого разгрома удалось прийти в себя спустя несколько недель, то сейчас другая история.
Четыре года назад на рынке присутствовали те же нарративы, что и в настоящее время. Перебои с поставками нефти разгонят инфляцию и заставят ФРС агрессивно повышать ставки. Так оно и случилось, однако активность центробанков на рынке физического металла сгладила негатив. XAU/USD росла на фоне встречного ветра, после того как Запад заморозил золотовалютные резервы России. Это стало предупреждением для других регуляторов и запустило процесс массового приобретения слитков.
Динамика покупок слитков центробанками
Дальше – больше. Приструнив инфляцию, ФРС обратила внимание на слабость рынка труда США и стала ослаблять денежно-кредитную политику. Монетарные стимулы не только подлили масла в огонь ралли XAU/USD, но и сделали золото самым востребованным активом в резервах центробанков. Согласно исследованиям ЕЦБ, его доля на конец 2025 составила 27% увеличившись с 20% в течение 12 месяцев.
В настоящее время регуляторы хранят 36000 т золота, приблизительно столько же, сколько на пике Бреттон-Вудской системы – 38000 т. В те времена они обязаны были это делать, так как бумажные деньги обменивались на драгметалл по фиксированному курсу.
Динамика и структура резервов центральных банков
Увы, «быки» по XAU/USD не вправе рассчитывать на ту же подушку безопасности, что и в 2022. В марте регуляторы стати чистыми продавцами слитков, в апреле приобрели всего 17 т на нетто-основе. Эта цифра не дотягивает до прогноза Goldman Sachs в 50-60 т, необходимых для возвращения золота к рекордным максимумам.
Драгметалл остается зависимым от событий на Ближнем Востоке. Деэскалация геополитического конфликта позволит трейдерам перейти к покупкам XAU/USD. Напротив, затягивание противостояния США и Ирана будет оказывать давление на пару.
Технически на дневном графике золота многочисленные попытки «быков» прорваться выше динамического сопротивления в виде скользящих средних завершаются фиаско. Это свидетельствует о слабости покупателей и дает основания для формирования коротких позиций по драгметаллу в случае падения котировок ниже поддержек на $4415 и $4380 за унцию.
