*см. также: Торговые индикаторы InstaForex по EUR/USD
Пара EUR/USD во вторник обновила минимумы с июля 2025 года, впервые с начала года пробив психологически значимый уровень 1.1400 и протестировав отметку 1.1385. За две последние сессии евро потерял 0,7%, уступая натиску доллара США, который продолжает укрепляться на волне ястребиных ожиданий в отношении монетарной политики Федеральной резервной системы (см. наш сегодняшний обзор «Доллар (USDX): «ястребиный» триумф и путь к новым вершинам»). Ключевые факторы давления - растущая доходность казначейских облигаций США (вероятность повышения ставки в сентябре оценивается в 70%) и сохраняющаяся неопределённость вокруг мирных переговоров между США и Ираном.
В то время как доллар получает поддержку от сильной экономики и «ястребиной» ФРС, евро балансирует между жесткой риторикой Европейского центрального банка и растущими признаками стагфляции в еврозоне.
Фундаментальный фон: расхождение политик и стагфляционная дилемма ЕЦБ
1. ФРС: «ястребиный» разворот и новый подход Уорша
Прошедшее заседание ФРС 16-17 июня стало поворотным моментом для рынка. Как и ожидалось, регулятор сохранил ключевую ставку в диапазоне 3,50-3,75%. Однако обновлённый «точечный прогноз» кардинально изменил рыночные ожидания. Если в марте ни один из членов FOMC не ожидал повышения ставки в 2026 году, то теперь девять из 18 политиков прогнозируют как минимум одно повышение, причём шесть из них ожидают два или более повышений. Медианный прогноз по ставке на конец года был повышен до 3,8%, что подразумевает как минимум одно ужесточение монетарной политики до конца года.
Этот «ястребиный» сигнал был усилен сменой парадигмы в коммуникации ФРС. Новый председатель Кевин Уорш, известный критик «форвардного руководства», практически полностью отказался от этой практики. Сопроводительное заявление FOMC было радикально сокращено, а из него были исключены любые намёки на будущий курс политики. Уорш дал понять, что центральный банк будет ориентироваться исключительно на поступающие макроэкономические данные.
Это означает, что рынки лишились привычного ориентира и теперь будут сильнее реагировать на каждый новый отчёт по инфляции и деловой активности. Как отмечают аналитики, такой подход «усугубляет волатильность и рисковые премии», так как трейдерам приходится пересчитывать доходность в реальном времени.
Рост ожиданий ужесточения политики привёл к резкому скачку доходности краткосрочных казначейских облигаций США. Доходность 2-летних Treasuries выросла до 4,20%, обновив максимумы с февраля 2025 года. Широкий дифференциал процентных ставок в пользу доллара остаётся главным «бычьим» аргументом для американской валюты.
2. Европейский центральный банк: изолированное ужесточение на фоне слабости
В то время как ФРС сохраняет ставки, Европейский центральный банк уже начал цикл ужесточения, повысив ключевую ставку на 25 базисных пунктов в начале июня. Это было сделано в ответ на инфляционный шок, вызванный ростом цен на энергоносители на фоне войны на Ближнем Востоке. ЕЦБ прямо указал на инфляционные эффекты энергетического шока и пересмотрел свои прогнозы в сторону повышения, теперь ожидая, что общий уровень инфляции в 2026 году составит в среднем 3,0%. Прогнозы роста были снижены, что подчёркивает стагфляционный компромисс, с которым сталкиваются политики.
Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн во вторник подтвердил жёсткую позицию, заявив, что инфляция может оставаться выше 2% «в течение довольно длительного времени» и что ряд опережающих сигналов указывает на инфляционное давление в ближайшие месяцы. Он также охарактеризовал текущий кризис как «инфляционный шок средней силы», отметив, что его последствий достаточно для оправдания ограничительной риторики.
Относительные динамики ставок в краткосрочной перспективе могут поддержать евро, но более слабые перспективы роста в еврозоне и высокая уязвимость к энергетическим шокам нивелируют этот эффект. Экономика еврозоны сталкивается со слабым ростом и устойчиво высокими ценами на энергоносители, что создаёт стагфляционные риски. Индекс производственной активности (PMI) еврозоны, опубликованный во вторник, оказался чуть выше ожиданий, но слабые показатели Германии сдерживают энтузиазм относительно экономического прогноза региона. Волатильность цен на нефть и сохраняющаяся геополитическая неопределённость продолжают угрожать экономическому восстановлению еврозоны.
3. Геополитика: Ближний Восток и хрупкость мира
Надежды на устойчивый мир на Ближнем Востоке оказались преждевременными. Первоначальный оптимизм после подписания меморандума о взаимопонимании между США и Ираном и возобновления судоходства через Ормузский пролив был подорван новыми заявлениями сторон. Тегеран категорически опроверг заявление вице-президента США о допуске инспекторов МАГАТЭ, заявив, что не брал на себя «никаких новых обязательств». Иран также подтвердил, что его ракетные и оборонительные возможности «не будут предметом переговоров с какой-либо стороной», и что стороны сначала стремятся выполнить все пункты текущего меморандума, прежде чем открывать новые обсуждения по ядерному вопросу.
Эта неопределённость поддерживает спрос на доллар как на «безопасную гавань» и оказывает дополнительное давление на евро. Восстановление судоходства через Ормузский пролив, хотя и началось, остаётся хрупким, а любая новая эскалация может привести к новому скачку цен на энергоносители, что крайне чувствительно для экономики еврозоны.
Краткий технический анализ
С технической точки зрения EUR/USD находится на критическом рубеже, тестируя многолетнюю поддержку. Пара пробила ключевую область вокруг психологической отметки 1.1400 и в моменте тестировала минимумы июля 2025 года на уровне 1.1385. Цена продолжает снижение ниже всех своих ключевых скользящих средних (50-, 144- и 200-периодных), что является классическим признаком сильного медвежьего тренда. Несмотря на признаки перепроданности в краткосрочной перспективе, «медвежий» импульс достаточно силен, чтобы поддержать дальнейшее снижение, говорят экономисты.
- RSI (14) на D1 с показателем 28-29 переместился в верхнюю часть зоны перепроданности, что может спровоцировать краткосрочную консолидацию.
- OsMA на D1 - в отрицательной зоне, далеко ниже нуля, вместе со Стохастиком подтверждает сильный медвежий импульс.
Ключевые события для наблюдения
| Дата (GMT) | Событие | Прогноз / Ожидание | Ожидаемое влияние на EUR/USD |
| 23 июня (13:45) | Предварительные PMI S&P Global (США, июнь) | Services: 51,0; Manufacturing: 54,8 | Выше прогноза = поддержка USD, ниже = коррекция |
| 25 июня (12:30) | Индекс цен PCE (инфляция) в США (май) | Базовый PCE (г/г): 3,4% | Ключевой драйвер: выше прогноза = новый импульс для USD; ниже = фиксация прибыли |
| В течение недели | Развитие переговоров США-Иран | — | Эскалация = давление на EUR/USD; деэскалация = поддержка |
Заключение
Пара EUR/USD оказалась в эпицентре расхождения монетарных политик и стагфляционных рисков. «Ястребиный» сигнал ФРС и устойчивость доллара США продолжают оказывать давление на евро. Европейский центральный банк, несмотря на ужесточение политики, сталкивается с ослаблением экономического роста и высокой уязвимостью к энергетическим шокам, что ограничивает его способность эффективно бороться с инфляцией.
Ключевая зона 1.1350-1.1470 станет ареной решающей битвы в ближайшие дни.
*подробнее см. в EUR/USD: сценарии динамики на 23.06.2026
Технический пробой выше может дать краткосрочный импульс к росту, но для устойчивого разворота паре необходимо закрепиться выше 1.1600-1.1630. Закрепление ниже 1.1350 откроет дорогу к 1.1300, 1.1290 и 1.1230. Предстоящие данные по PCE в США и развитие геополитической ситуации на Ближнем Востоке станут определяющими для дальнейшей динамики пары.
*см. также наши сегодняшние обзоры:
Доллар (USDX): «ястребиный» триумф и путь к новым вершинам
Индекс доллара USDX: сценарии динамики на 23.06.2026
GBP/USD: политический кризис в Британии и «ястребиная» ФРС обрушили фунт
