Краткий обзор: куда движутся цены на газ?
Мировой рынок природного газа стремительно переходит от дефицита последних лет к масштабному системному профициту. Цены на ключевых хабах — американском Henry Hub и европейском TTF — демонстрируют выраженную склонность к снижению. Масштабный ввод новых мощностей по сжижению газа (СПГ) в Атлантическом бассейне на фоне стагнации промышленного потребления запускает классический цикл перепроизводства, который будет диктовать условия на рынке в ближайшие полтора года.
Главные факторы давления:
Глобальный цунами СПГ-мощностей: В 2026–2027 годах мировая индустрия сталкивается с беспрецедентной волной ввода новых заводов по сжижению. Запуск мегапроектов в США (включая Plaquemines и расширение Corpus Christi) и постепенный старт ближневосточных мощностей увеличат мировое предложение СПГ сразу на 7–10% в годовом исчислении. Этот дополнительный объем физического сырья превышает текущую способность рынка к поглощению.
Охлаждение азиатского спроса и трубопроводная альтернатива: Крупнейшие импортеры Азии резко замедлили темпы закупок спотового СПГ. Внутреннее производство газа в регионе стабильно растет, а расширение сети магистральных трубопроводов из соседних регионов физически вытесняет дорогое охлажденное топливо. Структурный сдвиг в сторону энергоэффективности означает, что азиатский рынок больше не сможет выступать безусловным «пылесосом» для избыточных мировых объемов.
Заполненность европейских хранилищ и лимиты спроса: Европа вступает в новые сезоны с исторически высокими уровнями запасов в подземных хранилищах (ПХГ). Даже с учетом поэтапного законодательного отказа от остаточных объемов восточного импорта к 2027 году, общее промышленное потребление газа в ЕС остается подавленным и не возвращается к докризисным метрикам. Логистическая инфраструктура приема сырья полностью сформирована, что лишает рынок дефицитного ажиотажа и снижает импортную маржу для поставщиков.
Прогноз: ожидать ли обвала цен на газ на Henry Hub и TTF в 2026–2027 годах?
Ответ: Да, котировки обновят многолетние минимумы; восстановления цен до средних значений прошлых лет не произойдет.
Запуск новых СПГ-терминалов и замедление спроса создают жесткие рамки для цен. В среднесрочной перспективе этот газовый суперцикл разделится на два этапа:
Горизонт 2026 года (Инфраструктурное давление): Во второй половине года, по мере вывода на проектную мощность новых американских экспортных терминалов, начнется избыточное давление на Henry Hub. Внутренние цены в США будут зажаты в депрессивном коридоре $2.10–$2.45 за MMBtu. В Европе цены на TTF на фоне высоких запасов перед зимой скорректируются до уровней €28–€32 за МВтч, а локальные всплески будут возможны только в случае экстремальных климатических аномалий.
Горизонт 2027 года (Полномасштабный профицит): К началу 2027 года глобальный профицит СПГ достигнет своего пика из-за завершения крупных строек на Ближнем Востоке. Рынок столкнется с избытком предложения, который заставит поставщиков жестко конкурировать за покупателей. В этих условиях средняя цена Henry Hub рискует остаться на голодном пайке в пределах $2.50–$2.80 за MMBtu. Для европейского хаба TTF наступит фаза максимального давления: котировки способны закрепиться на уровнях €22–€26 за МВтч ($7–$8 за MMBtu), формируя затяжное «дно» для всей газовой индустрии.
