Майские NonFarm Payrolls продемонстрировали высокую устойчивость, существенно опередив прогнозы многих аналитиков. Отчет показал рост занятости в несельскохозяйственном секторе США до 172 тыс. человек. Ожидания рынка при этом в среднем указывали на уровень в два раза меньше – около 85 тыс. новых рабочих мест. Одновременно ведомство провело масштабный пересмотр прошлых данных в сторону повышения:
- апрельский показатель NFP s взлетел со 115 тыс. до 179 тыс.
- мартовский скорректировался со 185 тыс. до 214 тыс.
То есть в сумме общая занятость в марте и апреле оказалась на 93 000 человек выше, чем заявлялось ранее. При этом уровень безработицы удержался на прогнозируемой отметке 4,3%, доля экономически активного населения сохранилась на уровне 61,8%, а годовой темп роста почасовой заработной платы плавно замедлился с 3,6% в апреле до 3,4% в мае, что полностью совпало с ожиданиями Уолл-стрит.
ИИ и июньское затишье
По данным консалтингового агентства Challenger, Gray & Christmas, интенсивность ликвидации рабочих мест в США в июне 2026 года резко снизилась, опустившись до полугодового минимума. Американские работодатели объявили о сокращении 45 849 позиций, что на
- 53% меньше майских показателей
- 4% ниже результатов за аналогичный период прошлого года
Традиционным эпицентром кадровой оптимизации остался технологический сектор, где под увольнение попали 15 503 человека, за которым с большим отрывом следуют сфера услуг с результатом 4 296 позиций, производство продуктов питания с 3 955 местами и медицинские компании со сокращениями в 2 761 человека.
Эксперты связывают это летнее затишье с сезонными факторами, отмечая при этом, что повсеместное внедрение ИИ продолжает фундаментально перекраивать структуру штатного расписания корпораций. Всего за первые 6 месяцев 2026 года в США зафиксировано 443 604 сокращения, что на 40% меньше прошлогодних темпов во главе с ИТ-сферой (139,156 тыс.), тогда как планы по найму выросли на 10%, увеличив общее количество новых работников с начала года до 914,405 тыс. человек.
Уолл-стрит наказывает Microsoft
Корпорация Microsoft готовится запустить новую волну кадровой оптимизации, которая затронет более 5 тыс. сотрудников по всему миру. Как сообщает издание Business Insider, за последний месяц рыночная стоимость ИТ-гиганта обвалилась почти на 20%, стерев около $600 млрд инвесторского капитала, что стало худшим результатом компании со времен пузыря доткомов. Трейдеры всерьез обеспокоены оправданностью многомиллиардных расходов на инфраструктуру для сервисов искусственного интеллекта и угрозами для классических направлений бизнеса. Ожидается, что увольнения стартуют на следующей неделе (традиционно совпадая с началом нового финансового года 1 июля) и коснутся в основном:
- отделов продаж
- консалтинга
- игрового сектора Xbox
Масштаб урезания штата составит менее 2,5% от 220-тысячного глобального персонала компании, что окажется менее радикальным шагом по сравнению с 2025 годом, когда в мае было ликвидировано 6 тыс. мест, а в июле еще 9 тыс. Избежать жестких мер помогла программа досрочного выхода на пенсию, на которую согласилась треть из 9 тыс. американских сотрудников, подошедших под критерии выплат. Тем самым Microsoft следует по пути Meta и Oracle, превративших периодические массовые увольнения в рутинный инструмент компенсации гигантских ИИ-затрат.
Частный сектор США уже буксует
Компания Automatic Data Processing (ADP) опубликовала свежий отчет, согласно которому занятость в частном секторе США по итогам июня увеличилась всего на 98 тыс. человек. Эти результаты наглядно зафиксировали охлаждение кадрового рынка после майского прироста в 122 тыс. позиций, а также оказались ощутимо слабее средних рыночных ожиданий, составлявших 113 тыс. мест. На этом фоне инвесторы продолжают пристально мониторить показатели безработицы, которая в последние месяцы демонстрирует стабильность на уровне 4,3%.
Новые правила Кевина Уорша
Текущее затишье в темпах найма дает руководству Федеральной резервной системы определенную уверенность в том, что рынок труда не подвергается избыточному давлению, а значит, экономика пока не требует экстренного подъема процентных ставок. С приходом на пост председателя ФРС Кевина Уорша монетарный курс американского регулятора приобретает все более жесткие очертания, заставляя инвесторов скрупулезно изучать макроэкономические сводки ради оценки вероятного закручивания гаек в конце года.
Поэтому только откровенно провальные релизы по занятости способны прервать текущий восходящий тренд американской валюты. Доллар США продолжает извлекать мощную выгоду из снижения рыночных рисков, подпитываемого затянувшимся ближневосточным кризисом. Растущая тревога по поводу укоренения высоких цен на энергоносители, неизбежно разгоняющих инфляцию, закладывает прочный фундамент для сохранения жесткой политики ФРС, что оказывает американскому доллару весомую системную поддержку.
ФРС ставит на ИИ. Валютный стратег финансовой группы MUFG Ли Хардман обратил внимание на неожиданное смягчение риторики Кевина Уорша по сравнению с его первыми ястребиными заявлениями на посту главы ФРС. По мнению аналитика, снижение инфляционных ожиданий и рисков за последние четыре недели позволило рынку заложить базовый сценарий без дальнейшего ужесточения стоимости денег. Сам руководитель Федрезерва выразил явный оптимизм в отношении потенциала искусственного интеллекта, способного существенно подстегнуть производительность труда в США, но при этом дипломатично воздержался от конкретных указаний по краткосрочным ставкам, ограничившись обещанием обеспечить ценовую стабильность.
- Хардман предупреждает, что, если текущий консенсус окажется ошибочным, а сильные кадровые отчеты спровоцируют реальное повышение ставок со стороны ФРС, курс американского доллара может продемонстрировать стремительное ралли и вырасти еще на 3–5 процентов. Коллективный настрой руководителей региональных Федеральных резервных банков приобретает отчетливый ястребиный характер на фоне непрекращающегося ценового давления.
- Глава ФРБ Далласа Лори Логан констатировала высокую стабильность кадровой сферы и выразила нарастающую тревогу из-за того, что инфляция слишком долго не возвращается к целевым 2%, не исключив вынужденный подъем ставки в конце текущего года. Аналогичную оценку высказал руководитель ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс, отметивший отличное состояние рынка труда на фоне возросших рисков ускорения инфляции.
- В свою очередь, новый президент ФРБ Кливленда Бет Хеммак прямо заявила о необходимости экстренных действий в ближайшей перспективе, если темпы роста цен не продемонстрируют явного замедления. Общая позиция американских мейкеров консолидирована вокруг идеи монетарного давления, поскольку устойчивая занятость развязывает ведомству руки.
Федеральная резервная система оказалась в состоянии крайне хрупкого равновесия, и свежие данные по занятости в несельскохозяйственном секторе способны окончательно склонить чашу весов в сторону ужесточения политики. Если новые отчеты окажутся сильными, процентные ставки в США неизбежно пойдут вверх, создав массу проблем для фондовых площадок.
Согласно актуальной статистике LSEG, фьючерсный рынок сейчас оценивает вероятность повышения стоимости денег на сентябрьском заседании как более чем равную. Это знаменует радикальный разворот в настроениях инвесторов по сравнению с началом 2026 года, когда Уолл-стрит твердо рассчитывала на благоприятное для акций смягчение денежно-кредитных параметров к зиме. Эксперты подчеркивают, что ФРС перешла от понимания деструктивности высоких ставок для преодоления шоков предложения к структурно новой стратеги
Чипмейкеры устроили ценовые качели – что с экономикой?
Свежие макроэкономические данные по американской занятости должны пролить свет на реальное состояние крупнейшей экономики планеты, что способно серьезно повысить вероятность возобновления цикла ужесточения процентных ставок ФРС и усилить волатильность на фондовом рынке. Хотя с начала 2026 года индекс S&P 500 прибавил более 7%, первый летний месяц выдался для инвесторов крайне сложным. Акции полупроводниковых гигантов, демонстрировавшие до этого стремительное и безостановочное ралли, на текущей неделе зафиксировали масштабные колебания, поскольку крупные участники торгов начали активно корректировать свой избыточный оптимизм относительно будущих прибылей от повсеместного внедрения технологий искусственного интеллекта.
Руководители предприятий по-прежнему выражают глубокую тревогу из-за высоких цен, подпитываемых конфликтом на Ближнем Востоке, а также из-за рисков сохранения высоких процентных ставок ФРС и неопределенности в мировой торговой и тарифной политике. Активность в индустриальном секторе США по итогам июня 2026 года продемонстрировала явные признаки охлаждения:
- Авторитетный индекс ISM Manufacturing PMI опустился до отметки 53,3 п. против майских 54 пунктов.
- Локальное замедление обусловлено снижением темпов роста субиндекса выпуска продукции до 52,2 п. против 54,3 п. месяцем ранее.
- А также проседанием компонента новых заказов до 56 пунктов с прежних 56,8 п.
- Производственная занятость застряла в зоне сокращения, хотя скорость ликвидации рабочих мест слегка ослабла, подбросив профильный индекс до 49,7 п. с майских 48,6 п.
- Одновременно с этим ценовой индикатор резко скорректировался вниз до 73 пунктов с 82,1 п., зафиксировав долгожданное смягчение инфляционного давления.
Руководители предприятий по-прежнему выражают глубокую тревогу из-за высоких цен, подпитываемых конфликтом на Ближнем Востоке, а также из-за рисков сохранения высоких процентных ставок ФРС и неопределенности в мировой торговой и тарифной политике. Итоговый индекс деловой активности в обрабатывающей промышленности США от агентства S&P Global за июнь 2026 года претерпел жесткий пересмотр в сторону снижения, упав до 53,9 против предварительной оптимистичной оценки в 55,7 п. и майского закрытия на уровне 55,1 п. Текущий чистый релиз стал 11-м месяцем непрерывного расширения сектора подряд, но зафиксировал самые слабые темпы улучшения конъюнктуры за последние 3 месяца.
Выпуск и объем новых заказов сохраняют высокие уровни благодаря выводу на рынок свежих продуктовых линеек и спешным закупкам клиентов ради хеджирования ценовых рисков. Расходы на сырье продолжили расти, хотя инфляция отпускных цен замедлилась до 3-месячного минимума. Главным негативным сигналом стало ускорение сокращения штатов, которое обновило рекорды со времен пандемии мая 2020 г., а за вычетом этого периода показало худшую скорость увольнений с октября 2009 г. На этом фоне годовые ожидания предпринимателей просели до минимума с октября 2025 г. А для подпитки восходящего тренда доллара США валютному рынку теперь потребуется исключительно сильный кадровый отчет с падением безработицы.
Забудьте про слабость USD?
На фоне сильной статистики прошлых 2 месяцев любой прирост показателя NFP выше 50 тыс. будет расценен рынком как достаточно хороший, что укрепит доллар и надавит на пару EUR/USD. Переломить ястребиный настрой ФРС способна лишь затяжная серия провальных кадровых отчетов, поэтому даже падение NFP ниже 50 000 вызовет лишь краткосрочную просадку американской валюты, неспособную пошатнуть веру инвесторов в жесткую ДКП. Единственным триггером для глубокой коррекции нефтяных цен и ослабления инфляционных страхов остается полноценное деблокирование Ормузского пролива через прочное мирное соглашение между США и Ираном – это единственный сценарий, при котором доллар войдет в медвежий тренд и откроет евро дорогу к решительному росту.
Июньский отчет NFP – что дальше?
Предстоящая публикация Бюро статистики труда (BLS) по занятости за июнь приобретает критическую важность из-за неопределенности вокруг монетарного курса ФРС. Ожидания инвесторов относительно повышения процентных ставок уже сместились на сентябрь 2026 года, хотя локальный откат цен на нефть немного снизил накал. После слабой динамики в начале года свежие цифры свидетельствуют о стабилизации кадровой сферы.
- Аналитики Investec прогнозируют июньский прирост на 160 тыс. рабочих мест
- Консенсус-опрос Reuters зафиксировал более скромные ожидания на уровне 110 тыс.
- Wells Fargo ждет 120 тыс., указывая, что прошлый 3-месячный средний показатель в 188 тыс. завышал реальный тренд из-за временного бума в гостеприимстве и госсекторе.
- TD Securities – всего 80 тыс. из-за охлаждения торговли, но прогнозируют снижение безработицы до 4.2% на фоне оттока рабочей силы.
- В Национальном банке Канады ставят на отметку 90 тыс., основываясь на недельных данных ADP и S&P Global PMI, а в MUFG напоминают, что июньский релиз станет определяющим для траектории ФРС после 6-месячной стагнации.
Как видим, в экспертном сообществе наметился серьезный разброс оценок.
