Кто предупреждён, тот вооружён. Но на этот раз Токио, похоже, решил отказаться от предупреждений. Иена резко укрепилась к доллару США на фоне спекуляций, что продолжающаяся слабость валюты может спровоцировать новый раунд интервенций. Момент выбран не случайно: трейдеры ждут статистики по американской занятости, а праздник в Штатах на следующий день обещает тонкую ликвидность. Именно в такие периоды большие деньги способны обрушить USD/JPY сильнее, чем обычно.
По данным Reuters, японские чиновники могут отказаться от привычного телеграфирования своих намерений. Апрельская интервенция случилась после обилия предупреждений, и рынок к ней подготовился. Новая тактика без словесных сигналов, по мнению агентства, способна эффективнее выбить спекулянтов из их шортов по иене.
Доказательством является держанность заместителя министра финансов Ацуши Мимуры. Чиновник отошел от стандартной формулы о готовности к смелым действиям. Молчание можно трактовать двояко. Либо Токио будет использовать эффект неожиданности перед новым вмешательством. Либо власти готовы дать иене упасть ещё сильнее, прежде чем действовать. При этом Мимура подтвердил, что апрельский выход на рынок был «явно осмысленным», а Вашингтон не высказал ни единого возражения.
Следует отметить, что у «медведей» по USD/JPY есть скрытый козырь. Устойчивая деловая активность в Японии и риски разгона инфляции выше таргета дают BoJ основания задуматься об агрессивном повышении ставки. Если раньше рынки ожидали интервала раз в полгода с ориентиром на декабрь, то сейчас оценивают шансы монетарной рестрикции в октябре выше 60%.
Динамика USD/JPY и дифференциала ставок
Проблема в том, что монетарной логике противостоит политика. Премьер-министр Санаэ Такаити дала понять, что предпочитает аккомодационную денежно-кредитной политику. Именно спекуляции о сопротивлении правительства ужесточению BoJ подтолкнули иену к самому слабому уровню с 1986 года. На фоне ожиданий дальнейшего повышения ставок ФРС часть трейдеров всерьез обсуждает движение USD/JPY к отметке 200.
Оценки банков разнятся, но неутешительны для иены. T. Rowe Price называет наихудшим сценарием уровень 169, Mizuho Bank проводит черту на 170, Sumitomo Mitsui Financial Group допускает 180 в ближайшие годы. Monex Group и Blue Edge Advisors не исключают и 200, если BoJ продолжит отставать от кривой.
Таким образом, судьба USD/JPY зависит от того, кто первым моргнёт: Токио с его готовностью тратить резервы или Банк Японии с его намерением форсировать монетарную рестрикцию даже под давлением правительства. Удастся ли Минфину переиграть спекулянтов их же оружием — молчанием?
Технически на дневном графике USD/JPY был отыгран возникший на вершине восходящего тренда пин-бар. Прорыв его минимума на 162,2 позволил сформировать шорты. Их имеет смысл наращивать в случае закрепления пары ниже 161,5.
