Молчание — золото, но не для главного банкира. Кевин Уорш поставил на кон все председательство, решив, что более тихая ФРС дает более чистое представление о том, что думают инвесторы. Он заявил, что стратегия работает. Однако буквально через час рынки доказали обратное.
Динамика ставки по федеральным фондам
ФРС удержала ставки на месте и отказалась от прогнозного руководства, сославшись на резкий рост реальной доходности казначейских облигаций с июньского заседания — один из крупнейших межзаседательных скачков за два десятилетия. По словам Уорша, ужесточение финансовых условий само выполнило часть работы центробанка. Инвесторы услышали иное. Доходность 30-летних облигаций подскочила до 5,2%, доллар ослаб, а акции просели. Классический признак неуверенности в экономике, а подрыва доверия к регулятору.
Три чиновника, Бет Хэммак, Нил Кашкари и Лори Логан, потребовали немедленного повышения ставки. Такое единодушие несогласных случается редко, а четвертый или пятый голос против в Комитете из двенадцати человек стал бы беспрецедентным для современной эпохи. Сам Уорш назвал это «хорошей семейной дракой». Однако DBS Group иначе описывает происходящее: председатель погрузил рынки в денежный «зал зеркал», где инвесторы «спотыкаются в темноте». Именно там доллар США и заблудился.
Динамика европейской экономики
Тем временем ЕЦБ демонстрирует куда большее единство. Управляющий совет практически единогласно намекает на сентябрьское повышение ставок, что дает евро явное преимущество. Экономика еврозоны неожиданно выросла на 0,4% во втором квартале — вдвое больше прогноза Bloomberg, показав устойчивость к иранской войне. Германия, Франция, Италия и Испания синхронно прибавили.
При этом Commerzbank предупреждает: корреляция евро с нефтью значительно сильнее, чем у доллара. Пока цены на энергоносители растут на фоне новой волны ударов США по Ирану и атак на американские войска в Иордании, инфляционные ожидания еврозоны продолжат подниматься вместе с ними — в отличие от американских, которые в последнее время от нефти отвязались.
Получается парадокс. ЕЦБ более предсказуем, но зависим от геополитики. ФРС непредсказуема, но геополитика ей уже не указ. По мнению CIBC, три несогласных голоса после единодушного июньского решения должны держать рынок в готовности к росту ставок в сентябре, особенно на фоне новых военных туч над ценами на энергоносители. Заседание Комитета состоится 15–16 сентября.
На мой взгляд, до тех пор, пока нефть не определится с направлением, евро вряд ли сумеет закрепить сегодняшнее преимущество. Разве что Кевин Уорш сам укажет выход из своего зеркального лабиринта?
Технически на дневном графике EUR/USD имеет место штурм сопротивления в виде пивот-уровня 1,1470. Успех «быков» в этом мероприятии позволит трейдерам нарастить сформированные от 1,1405 лонги.
