Доллар вчера отреагировал падением на новости о том, что реальный ВВП США вырос лишь на 1,5 процента в годовом исчислении за три месяца по июнь, о чем свидетельствует предварительная оценка Бюро экономического анализа. Это замедление по сравнению с началом года, частично объясняемое всплеском импорта, однако за менее впечатляющим заголовком скрывается куда более сильная базовая картина. Потребительские расходы, составляющие около двух третей экономической активности, выросли на 3,2 процента, заметно превысив прогнозы, а деловые инвестиции продолжили бурный рост на фоне гонки вложений в искусственный интеллект.
Более узкий показатель базового спроса, конечные продажи частным внутренним покупателям, который исключает чистый экспорт, запасы и госрасходы, взлетел на 3,9 процента во втором квартале, более чем вдвое превысив темп первого квартала и став сильнейшим с начала 2023 года. Именно этот показатель считается наиболее чистым индикатором реального здоровья экономики, и его сила говорит о том, что американская экономика пока успешно преодолевает последствия иранской войны.
Отдельные данные, опубликованные в тот же день, показали, что реальные потребительские расходы выросли на уверенные 0,4 процента в июне, сравнявшись с сильнейшим показателем с июля 2025 года. Предпочтительный для ФРС индекс цен PCE снизился на 0,1 процента за месяц, а без учёта продуктов питания и энергии вырос меньше прогноза.
Деловые инвестиции остались ключевым драйвером роста, и после решения ФРС сохранить ставку без изменений в среду председатель Кевин Уорш назвал устойчивость экономики впечатляющей, отметив при этом, что её самая яркая черта — сила именно деловых инвестиций.
Не всё в отчёте выглядит однозначно позитивно: чистый экспорт вычел из ВВП целый процентный пункт, что, вероятно, отражает попытки ввезти товары в страну до новой волны тарифов, а также стремительный темп капитальных вложений. Сокращение запасов вычло ещё 0,67 процентного пункта, что говорит о том, что многие компании распродавали складские остатки во время войны.
Отдельного внимания заслуживает структура потребительских расходов, разогнанная в том числе неожиданным фактором. Рост расходов домохозяйств подпитывался тратами на товары длительного пользования вроде мебели и автомобилей, а в сфере услуг потребители нарастили траты на дискреционные категории вроде отдыха и общепита. В июне расходы на зрительский спорт подскочили на 23,4 процента, что, вероятно, отражает спрос, связанный с чемпионатом мира по футболу.
Тем не менее заглядывая вперёд, недавнее обострение на Ближнем Востоке и новые пошлины президента Трампа подчёркивают неопределённость перспектив. Хотя ФРС решила сохранить ставку без изменений в среду, трое членов комитета проголосовали за повышение стоимости заимствований на фоне превышающей цель инфляции. При этом, поскольку увольнения остаются ограниченными, экономисты в целом ожидают стабилизации потребительских расходов во втором полугодии.
Как я отмечал выше, на все это американский доллар отреагировал снижением.
Что касается текущей технической картины EUR/USD, то сейчас покупателям нужно думать над тем, как забирать уровень 1.1530. Только это позволит нацелиться на тест 1.1560. Уже оттуда можно забраться на 1.1590, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.1500 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.1480 либо открывать длинные позиции от 1.1460.
Что касается текущей технической картины GBP/USD, то покупателям фунта нужно забирать ближайшее сопротивление 1.3460. Только это позволит нацелиться на 1.3500, выше которого пробиться будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит область 1.3540. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.3425. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет серьезный удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.3395 с перспективой выхода на 1.3365.
