На мировом фондовом рынке разворачивается жесткая борьба за титул самой дорогой компании мира к декабрю 2026 года. Главную угрозу для лидерства Nvidia (NVDA) создал холдинг Alphabet (Google). Акции Alphabet выросли на 43% с октября, в то время как бумаги Nvidia за тот же период прибавили скромные 6,3%. Такое динамичное ралли Alphabet поставило ее на грань того, чтобы обогнать Nvidia по рыночной капитализации, что уже привело к снижению уверенности инвесторов на предсказательных рынках.
Несмотря на это, фундаментальное положение Nvidia и всего сектора искусственного интеллекта остается прочным. В начале августа 2026 года акции Nvidia поднялись более чем на 2% до $205,57. Этому способствовал отчет Goldman Sachs, где главный strategist Бен Снайдер призвал не поддаваться панике из-за слухов о «сдувании пузыря AI». По данным Goldman Sachs, во втором квартале прибыль S&P 500 выросла на 26%, а компании AI-инфраструктуры обеспечили треть этого роста. Ожидается, что в период со второй половины 2026 по 2027 год их доля в росте совокупной прибыли превысит 50%.
Уверенность рынка подкрепляется отчетами гигантов IT-индустрии. Облачные доходы Microsoft Azure превысили $100 млрд в год (+43% в Q4). Капитализация Amazon превысила $3 трлн при $25 млрд годовых продаж в AI и чипах. На этом фоне Alphabet поднял прогноз капитальных затрат (capex) на 2026 год до $195–205 млрд. Суммарно во втором квартале пять крупнейших IT-гигантов направили на capex $182 млрд и привлекли $101 млрд финансирования, что гарантирует колоссальный спрос на вычислительные мощности и чипы Nvidia.
Главные факторы давления
Несмотря на сильные финансовые показатели сектора, акции Nvidia и ее статус лидера испытывают существенное давление:
- Стремительный взлет Alphabet. Ралли Alphabet (+43%) перетягивает капитал инвесторов, создавая прямой риск смещения Nvidia с первого места по капитализации.
- Вопросы к окупаемости AI-расходов (ROI). Рынок требует от гиперскейлеров доказательств быстрой отдачи от многомиллиардных инвестиций. Сомнения инвесторов приводят к болезненным просадкам: акции Oracle упали на 30% с начала года из-за гигантских расходов и зависимости от OpenAI, а наращивание capex компанией Meta вызвало первоначальное падение ее акций на 9%.
- Высокая волатильность и ротация капитала. Встряски в технологическом секторе и фиксация прибыли хедж-фондами приводят к резким краткосрочным колебаниям котировок Nvidia.
- Ослабление позиций на предсказательных рынках. Оценка шансов сохранения за Nvidia статуса крупнейшей компании к 30 июня снизилась до 76%, что отражает нарастающие сомнения аналитиков относительно ее безусловного первенства к концу года.
Прогноз
На основе представленных данных наш прогноз по статусу Nvidia и динамике ее акций выглядит следующим образом:
- Статус крупнейшей компании мира к декабрю 2026 года:
Шансы Nvidia сохранить первое место по капитализации к 31 декабря 2026 года снижаются. Хотя компания остается главным бенефициаром AI-бума, стремительный рост Alphabet (+43%) и уверенные результаты Microsoft создают мощнейшую конкуренцию. Мы прогнозируем, что Nvidia с высокой вероятностью уступит Alphabet лидерство по рыночной стоимости к концу 2026 года или войдет в фазу жесткого паритета. - Динамика акций Nvidia (рост или падение):
В отношении котировок Nvidia ($205,57) мы прогнозируем умеренный рост, а не падение. Фундамент компании защищен гигантскими капиталовложениями Big Tech ($182 млрд за квартал) и ростом прибылей AI-сектора. Опасения о «пузыре» не подтверждаются фундаментальными отчетами. Однако стремительного взлета ждать не стоит: акции будут расти сдержанными темпами, сталкиваясь с волатильностью и коррекциями из-за пристального внимания рынка к окупаемости инвестиций гиперскейлеров.
