Вчера американская статистика оказала временную поддержку доллару, однако на общее направление рынка это не повлияло. Как показал отчет, индекс текущей деловой активности ФРБ Филадельфии вырос до 47,4 пункта в августе с 41,4 в июле, достигнув максимума с апреля 2021 года. Почти 57 процентов компаний сообщили о росте активности, тогда как о снижении заявили лишь около 10 процентов. Одновременно вышедшие данные Министерства труда показали, что число первичных заявок на пособие по безработице за неделю, завершившуюся 15 августа, составило 206 000, снизившись на 6 000 к пересмотренному уровню предыдущей недели, хотя четырёхнедельная скользящая средняя выросла до 204 000 против пересмотренных 199 750.
Самой яркой деталью филадельфийского отчёта стал даже не текущий индекс, а ожидания. В отчете указано, что показатель будущей деловой активности взлетел сразу на 39 пунктов до 73,6 — максимума с августа 1983 года. Почти 75 процентов компаний ожидают роста активности в ближайшие полгода против лишь 1 процента, прогнозирующих снижение. Ещё показательнее индекс будущих капитальных затрат, поднявшийся на 18 пунктов до 48,2, что стало наивысшим значением за 53 года. Это прямое отражение инвестиционного цикла вокруг искусственного интеллекта, о котором неоднократно говорил и председатель ФРС Кевин Уорш, называя деловые инвестиции самой яркой чертой нынешней экономики.
Особенно любопытны ответы на специальные вопросы этого месяца, раскрывающие механику будущей инфляции. Почти 38 процентов компаний отметили, что их основные клиенты стали более чувствительны к ценам с прошлого квартала, тогда как 58 процентов не увидели изменений. Около 44 процентов производителей заявили, что чётко прогнозируют изменения издержек в своей отрасли в ближайшие полгода, и из них целых 80 процентов ожидают, что конкуренты в ответ поднимут цены.
Напомню, что схожую картину рисовал и августовский Empire State Manufacturing Survey ФРБ Нью-Йорка, где общий индекс достиг четырёхлетнего максимума 20,6, занятость выросла, а индекс уплаченных цен подскочил до 58,6. Оба региональных обзора указывают в одном направлении: американская промышленность разгоняется, нанимает работников и готовится к масштабным капитальным вложениям, тогда как ценовое давление отступило лишь временно.
Данные по рынку труда добавляют картине устойчивости. Само число получателей пособий выросло на 18 000 до 1 799 000, но остаётся заметно ниже прошлогодних 1 955 067. Без сезонной корректировки первичные заявки составили 172 080, обвалившись на 9,1 процента за неделю, тогда как сезонные факторы предполагали снижение лишь на 6,4 процента.
Для ФРС такое сочетание создаёт неудобную развилку — крепкий рынок труда и инвестиционный бум аргументируют против смягчения, а ожидания производителей о согласованном повышении цен через четыре месяца могут вернуть на стол вопрос об ужесточении именно тогда, когда рынок уже перестал его закладывать.
