Инфляция в Великобритании выросла в июле, и ключевой нюанс, который нужно иметь в виду заключается в том, что ускорение носит исключительно энергетический характер. ВВП Великобритании за второй квартал вырос на 0,4%, угрозы рецессии нет, и главная угроза для британской экономики в ближайшие месяцы — энергетический кризис. Британский газ NBP Day-Ahead в конце августа достиг 166,15 пенсов за терм — максимума более чем за три года. За неделю контракт на зиму 2026 года вырос на 4,8%.
Ситуация усугубляется критически низким уровнем заполнения хранилищ. Британские газовые хранилища были заполнены лишь на 39% 21 августа — самый низкий показатель в Европе. К 26 августа показатель вырос до 46%, но это всё равно значительно ниже европейских соседей.
Проблема в том, что Великобритания — нетто-импортёр энергии. При сохранении конфликта в Персидском заливе и ограничениях судоходства цены на газ и нефть останутся высокими, что будет давить на инфляцию и реальные доходы домохозяйств. Аналитики отмечают, что даже после возобновления переговоров по Ормузскому проливу цены быстро восстановились, отражая сохраняющуюся геополитическую неопределённость.
После выступления главы ФРС Уорша в Джексон-Хоуле рынки повысили ожидания повышения ставки ФРС в этом году до более чем 70%. Прогнозы по ставке Банка Англии остаются неизменными, консенсус ожидает сохранения ставки на уровне 3,75% до 2027 года. Сохранение паузы BoE в долгосрочной перспективе играет против фунта на фоне повышения прогнозов по ставке ФРС, но вполне возможно, что Уорш вовсе не имел в виду, что ставка будет обязательно поднята, а всего лишь провел вербальную интервенцию с какой-то иной целью Вероятность такого сценария еще предстоит оценить, пока же рынок отреагировал лишь укреплением доллара, но не изменением спреда процентных ставок.
Чистая короткая позиция по GBP сократилась за отчетную неделю на 0,73 млрд. до -3,88 млрд, динамика слабая, однако расчетная цена довольно уверенно уходит вверх.
Неделей ранее мы отметили, что у фунта нет иного драйвера к росту, кроме слабости доллара, и ожидали продолжения роста GBP/USD. Уорш спутал все карты, но мы по-прежнему предполагаем, что фунт вернет инициативу, поддержка 1.3440/60, где пара встретится с трендовой линией. Исходим из того, что участники рынка будут искать возможность покупок при приближении к этому уровню, и фунт развернется в направлении летнего максимума 1.3674.
