За что боролись, на то и напоролись. Рынок акций получил ровно то, о чем месяцами мечтали инвесторы, и оказался этим совершенно не рад. Экономика США добавила в августе 162 тыс рабочих мест, почти втрое больше прогноза и резкий рост после июльских 21 тыс. Хорошая новость для рынка труда обернулась плохой для бирж. S&P 500 закрылся в красной зоне, сильнее всего просели потребительский дискреционный сектор, здравоохранение и энергетика.
Динамика фондовых индексов
Причина проста. Сильные цифры лишили ФРС самого убедительного оправдания не повышать ставку 16 сентября. Вероятность монетарной рестрикции подскочила с 52% до 60% сразу после публикации отчета. UBS Group теперь ждет двух актов ужесточения денежно-кредитной политики, в сентябре и в декабре. Хотя Дональд Трамп, напротив, потребовал снизить ставки, сославшись на «гораздо более сильный кредит» США, чем прежде. Но рынок явно опасается обратного сценария.
При этом индекс страха Уолл-стрит, VIX, продолжал безмятежно держаться около 14 — более чем на 20% ниже среднегодового уровня, будто не замечая нервозности под поверхностью. А замечать есть что: коммунальные услуги, традиционно самый тихий сектор рынка, теперь один из двух худших по итогам года после феноменального взлета более чем на 11% к концу февраля.
Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС
Именно в этой тишине и кроется главный сигнал. Коммунальные услуги давно считаются канарейкой в угольной шахте фондового рынка. Сектором, острее прочих реагирующим на темпы монетарной рестрикции ФРС, поскольку он живет за счет дешевых заимствований и стабильных дивидендов. История подтверждает правоту этой метафоры. Dow Jones Utility Average опережал вершину S&P 500 в 21 из последних 30 пиков «бычьего» рынка с 1930 года, и после каждого такого разворота индексы в среднем откатывались более чем на 29%.
Впрочем, пока рост остается сильным, а корпоративная прибыль исправно подпитывает ралли. S&P 500 прибавляет 13% с начала года. Вопрос лишь в том, надолго ли хватит этого запаса прочности. Трейдеры уже переключают внимание на данные по потребительским ценам в пятницу. Именно они, а не единичный отчет по занятости, определят, останется ли инфляция выше цели ФРС в 2% и придется ли центробанку действовать жестче.
Таким образом, рынок оказался в непривычной ловушке: чем крепче экономика, тем страшнее инвесторам. Заметит ли Уолл-стрит предупреждение канарейки, прежде чем станет поздно?
Технически на дневном графике S&P 500 имеет место отбой от трендовой линии в рамках паттерна Три касания. Идея реализации разворотной модели 1-2-3 может быть реанимирована, поэтому прорыв поддержки в виде справедливой стоимости на 7675 – повод для продаж. Напротив, возвращение котировок выше 7755 станет основанием для покупок широкого фондового индекса.
