По итогам вчерашнего дня европейская валюта удержала позиции и обновила недельный максимум, схожую динамику показал и британский фунт, хотя амплитуда движения ограничилась 30-35 пунктами. Значимой статистики, способной задать направление, вчера практически не было, и происходящее пока больше похоже на затяжную восходящую коррекцию, чем на формирование полноценного бычьего рынка. Весь интерес рынка сосредоточен на сегодняшнем решении ЕЦБ, и до его публикации участники крупных позиций не открывают.
Единственная вчерашняя цифра по еврозоне разочаровала. Промышленное производство Франции в июле сократилось на 0,4 процента вместо ожидавшегося роста на 0,1 процента, повторяющего июньский результат. Второй провал по промышленности подряд после немецкого падения на 1,1 процента складывается в неприятную для регулятора картину, где ужесточение политики бьёт уже не по периферии блока, а по его крупнейшим экономикам. Выгодоприобретателем такой статистики выступают сторонники паузы внутри управляющего совета, проигравшими остаются французские и немецкие промышленные компании, которым дорожающие деньги накладываются на дорогие энергоносители и слабый внутренний спрос.
Выступления представителей ЕЦБ накануне заседания предсказуемо прошли мимо темы ставок. Кристин Лагард денежно-кредитной политики не касалась вовсе и ограничилась общими словами о том, что европейская экономика входит в сложный период и способна преодолеть трудности при объединении усилий. Йоахим Нагель говорил об искусственном интеллекте как о будущем триггере экономического роста, что для рынка в моменте не значит ровным счётом ничего. Резкие всплески доллара в парах с евро и фунтом были связаны не с этими заявлениями, а с валютными интервенциями, которые проводятся в координации между США и Банком Японии, и именно они дают рынку сейчас основную часть внутридневной амплитуды.
Утренний блок сегодняшнего дня открывают данные по индексу потребительских цен Германии за август. Прогноз предполагает рост на 0,2 процента за месяц и 2,9 процента в годовом выражении без пересмотра относительно предварительной оценки, гармонизированный по стандартам ЕС показатель также ожидается на уровне 0,2 процента. Для сравнения, в июле месячный прирост составлял 0,8 процента, то есть речь идёт о заметном замедлении, и это скорее хорошая новость для крупнейшей экономики блока. На евро в отрыве от заседания такой релиз повлияет слабо, но при отклонении вверх он станет дополнительным аргументом для ястребов буквально за несколько часов до решения, а неожиданное замедление, наоборот, даст голубиному крылу повод настаивать на осторожных формулировках.
Основное событие приходится на решение ЕЦБ по процентной ставке, и здесь важно понимать, что именно рынок будет отыгрывать. Повышение ожидается почти единогласно, оно станет вторым с начала войны США с Ираном, обрушившей рынок энергоносителей и разогнавшей потребительскую инфляцию в еврозоне выше 3 процентов, до почти трёхлетнего максимума. Проблема в том, что это повышение в цены уже заложено, поэтому сам факт изменения ставки движения не даст. Реагировать евро будет на сопровождающие материалы, то есть на новые квартальные прогнозы и на тон пресс-конференции.
Поможет ли решение европейской валюте? Скорее всего да, но только при выполнении одного условия. По текущим оценкам, до остановки цикла регулятору предстоит ещё около двух повышений, и если обновлённые прогнозы подтвердят эту траекторию, а Лагард на пресс-конференции займёт жёсткую позицию, евро получит топливо для продолжения восстановления. Если же формулировки окажутся мягче ожиданий и регулятор начнёт намекать на близость финиша, разочарование будет быстрым и болезненным, поскольку рынок к этому моменту уже полностью откупил повышение. Выигрывают при ястребином сценарии держатели евро и вкладчики, проигрывают заёмщики и та самая промышленность, чьи июльские отчёты мы разбирали выше.
Американский блок выйдет уже во второй половине дня и в этот раз второстепенным не будет. Помимо недельного числа первичных обращений за пособием по безработице и объёма продаж жилья на вторичном рынке публикуется индекс цен производителей США за август, где прогнозируется рост на 0,4 процента за месяц и 5,3 процента в годовом выражении, а базовый показатель ожидается на уровне 0,3 процента и 4,6 процента соответственно. Цифры эти важны потому, что цены производителей идут впереди потребительских, а инфляционная статистика по США выходит уже завтра, и совпадение или превышение прогноза заранее задаст рынку ожидания по завтрашнему релизу. Превышение вернёт на стол тему сентябрьского повышения ставки ФРС и поддержит доллар против евро и фунта прямо на выходе, замедление же ослабит аргументы ястребов и позволит европейским валютам закрепить достигнутое. Заявки по безработице сохраняют значение как единственный оперативный индикатор рынка труда после пересмотренного августовского отчёта, а продажи жилья на вторичном рынке дадут представление о том, насколько высокие ставки уже сжали жилищный сектор.
По EUR/USD в случае снижения в первой половине дня точкой входа для покупок выступает 1.1627, где формирование ложного пробоя станет поводом наращивать длинные позиции с расчётом на восстановление к 1.1650. Выход за пределы диапазона возможен только при жёсткой позиции регулятора, поэтому прорыв и закрепление выше 1.1650 откроют движение к 1.1673, а более дальней целью станет область 1.1690, где я посмотрю продажи на отскок с движением 15-20 пунктов. Короткие позиции на росте к 1.1650, как и от 1.1673, оправданы только при ложном пробое. Если же тон ЕЦБ окажется мягче ожиданий, закрепление ниже 1.1627 приведёт к более крупной распродаже к 1.1610 с дальней целью 1.1588, где покупки на отскок дадут движение в 20-25 пунктов, а длинные позиции от 1.1610 и 1.1627 сработают только при ложном пробое.
По GBP/USD собственной статистики сегодня нет, поэтому восходящая коррекция имеет шансы продолжиться, но пара будет лишь тянуться за евро. Прорыв и закрепление выше 1.3565 станут поводом для выстраивания нового бычьего рынка с движением к 1.3596 и более дальней целью 1.3620, где я посмотрю продажи на отскок с движением 20-25 пунктов, тогда как короткие позиции от 1.3565 и 1.3596 оправданы при формировании ложного пробоя. Медведям для перехвата инициативы необходимо забрать поддержку 1.3534, образованную по итогам вчерашнего дня, и закрепление ниже столкнёт пару к 1.3505 и 1.3480, откуда покупки на отскок дадут те же 20-25 пунктов. Длинные позиции на снижении к 1.3534, как и от 1.3505, я рассматриваю исключительно при неудачном закреплении.
На мой взгляд, преимущество сегодня остаётся у покупателей евро, но выдано оно авансом и держится целиком на ожидании ястребиного тона. Промышленная статистика Франции и Германии показывает, что пространство для дальнейшего ужесточения у ЕЦБ сужается, и рано или поздно регулятору придётся это признать. Пока же я жду попыток EUR/USD закрепиться выше 1.1650 при подтверждении траектории из двух дополнительных повышений, а фунт продолжит двигаться следом за евро, не имея собственных драйверов до конца недели.
