Пара eur/usd начала новую торговую неделю достаточно спокойно, фактически на уровне пятничного закрытия (1,1487 против 1,1485). Рынок уже отыграл ястребиные итоги сентябрьского заседания ФРС, закрепившись в рамках 14-й фигуры. Однако для продолжения устойчивого нисходящего движения теперь необходимы новые инфодрайверы, тогда как экономический календарь текущей недели не насыщен важными макроэкономическими событиями. Среди наиболее значимых событий можно выделить разве что предварительные индексы PMI, которые будут опубликованы в среду, и сентябрьские индексы IFO, релиз которых запланирован на четверг.
Впрочем, сами по себе эти отчеты вряд ли способны развернуть сформировавшийся южный тренд. Сильные данные из еврозоны (или слабая американская статистика) могут спровоцировать масштабную коррекцию, если несколько факторов срезонируют в пользу покупателей eur/usd, но для полноценного разворота нисходящей динамики этого явно будет недостаточно.
Макроэкономический календарь этой недели выглядит гораздо спокойнее предыдущего, поэтому пара фактически залегла в дрейф, демонстрируя боковую динамику. Однако столь благоприятная картина может оказаться обманчивой: геополитический «черный лебедь», который пока остается в тени, в любой момент способен вновь напомнить о себе и полностью перерисовать сложившуюся фундаментальную картину.
В последние недели внимание трейдеров eur/usd было практически полностью сосредоточено на монетарных курсах ФРС и ЕЦБ. Этому способствовала и сама последовательность событий: перед сентябрьскими заседаниями регуляторов были опубликованы свежие данные по инфляции в еврозоне, американские CPI и PPI, а также августовские Нонфармы. Каждый из этих релизов рассматривался через призму ожиданий относительно дальнейшей траектории процентных ставок по обе стороны Атлантики.
В итоге регуляторы вынесли свой вердикт: ЕЦБ повысил ставки, но сохранил осторожный подход, тогда как Федрезерв повысил ставку и анонсировал дальнейшие шаги в этом направлении – если инфляционные риски сохранятся.
Собственно, именно этот «ястребиный» фактор сейчас играет на стороне гринбека. Согласно рыночным прогнозам, вероятность еще одного повышения ставки ФРС до конца года оценивается примерно в 70-80%. Поэтому любое значимое событие, способное поставить под сомнение этот сценарий, представляет для доллара (и, соответственно, для продавцов eur/usd) серьезный риск.
Ближний Восток в этом контексте может сыграть ключевую роль. Дело в том, что конфликт между США и Ираном рассматривался и рассматривается до сих пор через его инфляционные последствия – прежде всего из-за дорогой нефти. Августовский CPI в США послужил этому красноречивым подтверждением: общий индекс вырос на 0,4% м/м, и на 3,4% в годовом выражении. Причем бензин подорожал на 3,9% и обеспечил более трети месячного прироста CPI. В тоже время базовый индекс потребительских цен даже замедлился, оказавшись на отметке 2,4% после июльского результата 2,5%. То есть значительная часть текущего инфляционного давления была сосредоточена именно в энергетическом компоненте.
Поэтому дипломатический прорыв между Вашингтоном и Тегераном способен стать тем самым «черным лебедем», которого рынок пока практически не закладывает в текущие цены. Потенциальное соглашение, ослабление санкционных рисков и, главное, нормализация судоходства означали бы увеличение предложения нефти и снижение премии за перебои с поставками. К слову, сегодня Brent снизился более чем на 2% на фоне новых надежд на дипломатический прогресс, после того как Дональд Трамп допустил вариант заключения сделки и не исключил встречи с президентом Ирана Масудом Пезешкианом на полях Генассамблеи ООН.
Можно не сомневаться в том, что успешная дипломатия «аукнется» рыночным ожиданиям относительно дальнейших действий ФРС. Причинно-следственная связь здесь носит очевидный характер: более дешевая нефть напрямую уменьшит бензиновую и энергетическую составляющую CPI, а затем, с определенным лагом, ослабит давление на транспортные и другие издержки бизнеса. При этом необходимо учесть, что базовая инфляция уже сейчас, на фоне дорогой нефти, демонстрирует достаточно умеренную динамику.
Следовательно, если энергетический шок начнет быстро затухать, рынок может усомниться в необходимости следующего «ястребиного» шага. Это важный момент, поскольку доллар сейчас получает поддержку во многом за счет ожидания продолжения ужесточения ДКП (а не уже состоявшегося повышения как такового).
Таким образом, неожиданное дипломатическое соглашение способно достаточно сильно ударить по гринбеку, на фоне снижения нефтяного рынка, ослабления общей инфляции и, как следствие, пересмотра ожиданий по дальнейшим решениям ФРС. В таком случае покупатели eur/usd существенно усилят свои позиции даже без сильной статистики из еврозоны.
Именно поэтому короткие позиции eur/usd сейчас сопряжены с повышенными рисками. Особенно в ближайшие дни, поскольку уже завтра – 22 сентября – в США стартуют общие прения Генеральной Ассамблеи ООН, на полях которых Трамп может встретиться с президентом Ирана. Сам факт такой встречи, конечно, еще не будет означать заключения соглашения, однако даже намёк на готовность Вашингтона и Тегерана вернуться за стол переговоров спровоцирует резкую переоценку текущих рыночных ожиданий.
С технической точки зрения, пара eur/usd в ближайшее время, вероятно, сохранит диапазонную торговлю в коридоре 1,1450 – 1,1530 (нижняя линия Bollinger Bands на h4 – верхняя граница облака Kumo на том же таймфрейме). Однако к пробою нижней границы коридора следует относиться с особой осторожностью: теперь главным риском для доллара становится потенциальный дипломатический разворот на Ближнем Востоке, а значит любое сообщение о прогрессе переговоров способно быстро вернуть пару в область 15-й фигуры.
