Рынок уже похоронил золото под грузом второго подряд повышения ставки ФРС. Драгметалл провалился к минимуму с начала августа, инвесторы почти не сомневались в ужесточении денежно-кредитной политики. Затем выступил член FOMC Джон Уильямс, и драгметалл ожил.
Президент ФРБ Нью-Йорка заявил, что инфляция остается слишком высокой и повышение ставки по федеральным фондам в конце этого года может быть уместным. Но спешить некуда: после сентябрьского решения у ФРС есть время изучить новые данные. До этой речи срочный рынок оценивал вероятность монетарной рестрикции в октябре более чем в 70%. После нее шансы упали до 46%, доллар и доходность облигаций снизились, а XAU/USD воспользовалось паузой.
Динамика доллара США
Золото проявляет чувствительность к ожиданиям изменения ставок ФРС и заявлениями чиновников. Крепкие данные и «ястребиные» комментарии обрушили XAU/USD, а более мягкий тон Джона Уильямса вернул драгметаллу почву под ногами.
Еще неделю назад среда для золота была крайне суровой. Нефть подбиралась к $110 за баррель, реальная доходность облигаций росла, а рынок ожидал +100 б.п к ставке ФРС на горизонте года. С тех пор часть этого давления снялась: нефть отступила ниже $100 за баррель, и энергетическая составляющая инфляционных опасений заметно ослабла.
В сентябре золото потеряло около 7% после того, как ФРС впервые с 2023 подняла ставку и допустила новые шаги. Слабость драгметалла отражала рост доходности казначейских облигаций, крепкий доллар и технические продажи после пробоя важной поддержки, усиленные фиксацией прибыли китайскими инвесторами перед Золотой неделей.
Динамика золота и запасов ETF
На самом деле не все поверили в «медвежий» сценарий. Активы золотых биржевых фондов за месяц выросли примерно на 63 тонны, несмотря на неослабевающий рост реальной доходности. В Macquarie Group это объясняют спросом долгосрочных инвесторов и центробанков, который компенсировал часть негативных факторов и оставил золото без четкого направленного катализатора.
Расхождение между притоком в специализированные биржевые фонды и котировками XAU/USD говорит об устойчивом интересе к драгметаллу на фоне охлаждения экономики США. Доверие потребителей упало до минимума с 2014, число вакансий сокращается, а кривая доходности трежерис приближается к инверсии, которая раньше предвещала спад.
Таким образом, поддержку золоту оказывают ослабевшие шансы на октябрьское повышение ставки по федеральным фондам и признаки замедления американской экономики. Давление на ХAU/USD оказывают рост доходности облигаций и крепкий доллар США.
Технически на дневном графике золота имел место прорыв поддержки на $4250 за унцию, что позволило сформировать шорты. Если «быки» сумеют отыграть внутренний бар, успешный тест $4200 станет поводом для фиксации прибыли и переворота в лонги.
