Вчера вечером евро и фунт неплохо воспользовались слабыми американскими данными, а вслед за ними вверх потянулась и иена. Утром в Азии картина изменилась, спрос на американскую валюту вернулся, и часть вчерашнего движения оказалась под вопросом. Сравнивая вечер с утром, видишь знакомый рисунок. Любая слабая цифра из США даёт валютам короткую передышку, но стоит рынку отдышаться, как участники снова тянутся к защитному активу.
Опоры у евро сейчас в основном вчерашние. Отскок от минимума за 17 месяцев, до которого пара опускалась в начале недели, держится скорее на спокойствии рынка французских облигаций, чем на экономике. Разрыв между доходностью французских и немецких бумаг остаётся самым большим с 2011 года, и пока он такой, любая хорошая новость из региона работает вполсилы.
У фунта поддержка тоже вчерашняя. Строительный индекс деловой активности поднялся до 46,1, то есть спад в отрасли замедлился, и валюта отреагировала ростом. Но отметка 50 по-прежнему далеко, а значит строительство продолжает сжиматься, и радоваться рано. Ожидания по ставке Банка Англии фунту помогают, а бюджетная неопределённость перед осенним бюджетом не пускает его выше.
Как я отмечал выше, доллару вчера досталось от внешней торговли США за август. Торговый дефицит, то есть разница между тем, сколько страна покупает за границей и сколько продаёт, вырос до 105,6 млрд долларов, самого большого значения с начала 2025 года. Импорт обновил рекорд и прибавил 4,3%, тогда как экспорт лишь 1,4%. Заметную часть прироста дали инвестиционные товары, то есть компании активно закупали оборудование. Сигнал получился двойственным. Сильный импорт говорит о живом спросе, но при расчёте экономического роста он вычитается, и по оценке ФРБ Атланты чистый экспорт заберёт часть роста в третьем квартале. Во втором квартале ВВП и так вырос лишь на 1,5% в годовом выражении. Для доллара это неприятно, но не смертельно, ведь слабая торговля не отменяет его роли убежища.
Сегодняшний день для евро пройдёт без собственных поводов для роста. В первой половине дня выйдут промышленное производство Германии за август и торговый баланс Франции за тот же месяц. Прогнозы посредственные. По Германии ждут прироста около 0,5% после июльского падения, которое в итоге пересмотрели до 1,6% с первоначальных 1,1%. Подпрыгнуть из глубокой ямы нетрудно, поэтому даже плюс будет выглядеть скорее технической поправкой, чем началом восстановления, ведь промышленность крупнейшей экономики региона остаётся слабым звеном. Во Франции смотрят на торговый дефицит. В июле он составил 6,7 млрд евро, на август ждут небольшого сужения до 6,5 млрд. Улучшение на 0,2 млрд ничего не решает, потому что внешняя торговля Франции давно хромает, а тревоги вокруг бюджета и политики недавно толкнули евро к минимуму с мая 2025 года. Пока французские облигации торгуются с таким разрывом к немецким, слабый баланс только укрепляет недоверие инвесторов. Если разрыв между опросами и реальными цифрами сохранится, рынок вернётся к скептическому взгляду на экономику региона.
Для фунта календарь сегодня почти пуст. В первой половине дня выйдет лишь индекс цен на жильё от Lloyds за сентябрь, и ждут небольшого роста после августового снижения. Это показатель второго эшелона, он добавляет штрих к картине потребительского спроса, но запустить им новую волну восстановления вряд ли получится.
Главным событием вечера станет протокол сентябрьского заседания ФРС. Я считаю, что до протокола обе пары останутся в зависимости от доллара и новостей из Парижа, а любой отклик на слабую статистику окажется скорее коротким откатом, чем самостоятельным трендом.
Momentum
Расстояния между точками сегодня небольшие, поэтому аккуратность важнее скорости.
По евро выше 1.1241 вижу путь к 1.1275, а затем к 1.1310. Такой ход потребует, чтобы немецкая промышленность не разочаровала, а Париж оставался спокойным, и верю я в него умеренно, ведь с утра доллар вернул часть спроса. Ниже 1.1202 открываются цели 1.1165 и 1.1133. Этот сценарий лучше сочетается с возвращением спроса на доллар и слабой статистикой региона, поэтому приоритет у меня на стороне продаж, но при условии, что цена закрепится ниже 1.1202. Коридор между точками составляет 39 пунктов, в нём пара легко пробегает туда и обратно до европейских данных, так что первые касания я бы не торговал.
По фунту покупки рассматриваю выше 1.3254 с целями 1.3279 и 1.3307, продажи ниже 1.3228 с целями 1.3202 и 1.3181. Между точками всего 26 пунктов, это очень тесный коридор, и пока британский календарь пуст, фунт будет смотреть на доллар. Верхний сценарий опирается на вчерашний строительный индекс, но упирается в бюджетную тему, поэтому дальше 1.3279 я загадывал бы осторожно. Нижний мне кажется ближе, если американская валюта продолжит набирать силу после азиатской сессии. Протокол ФРС вечером способен перевернуть расклад в любую сторону.
Mean Reversion
Сегодня ориентиры стоят вплотную к пробойным точкам, и именно здесь проще всего ошибиться.
По евро верхний ориентир 1.1255 расположен на 14 пунктов выше пробойной точки 1.1241 и лежит на пути к первой цели 1.1275. Если цена прошла 1.1241 и спокойно закрепилась, то 1.1255 для неё лишь остановка, и продавать там нельзя. Если же пара вылетела выше 1.1255, не удержалась, и цена вернулась под 1.1241, тогда я рассматриваю продажи со стопом за максимумом неудавшейся попытки. Нижний ориентир 1.1216 находится внутри коридора, на 14 пунктов выше пробойной точки 1.1202 и на 25 ниже точки 1.1241. Прокол ниже 1.1216 с быстрым возвратом выше даёт идею покупок, но я воспринимаю её как короткую игру, а не как разворот, и стоп ставлю под минимум прокола. Если цена спокойно дошла до 1.1202 и закрепилась ниже, возврат отменяется, и работает пробой вниз. Откат вероятнее, если немецкие цифры выйдут около прогнозов, ведь тогда первая реакция быстро выдохнется.
По фунту верхний ориентир 1.3260 отстоит от пробойной точки 1.3254 всего на шесть пунктов, и новичку здесь нужна особая осторожность. Такой зазор меньше обычного рыночного шума, поэтому по первому касанию отличить пробой от ложного выхода невозможно. Если цена прошла эту зону и закрепилась выше, началось движение к 1.3279, и продавать нельзя. Если же она выскочила выше 1.3260, не удержалась и быстро вернулась под 1.3254, работает возврат, и я рассматриваю продажи со стопом за локальным максимумом. Нижний ориентир 1.3234 тоже стоит почти вплотную, в шести пунктах над пробойной точкой 1.3228, внутри коридора. Если цена нырнула под 1.3228 и закрепилась ниже, это пробой вниз, и покупать нельзя. Если она кольнула под 1.3234, не дошла до 1.3228 и вернулась выше 1.3234, тогда возможны покупки со стопом под минимумом прокола. Для фунта такой сценарий особенно уместен при пустом британском календаре, ведь пара будет болтаться около доллара, а первую реакцию на любую новость рынок станет отыгрывать назад.
