По итогам вчерашнего дня евро и фунт немного выросли в паре с американским долларом. В первой половине дня важных данных по европейской экономике не вышло, поэтому акцент пришёлся на протокол сентябрьского заседания ЕЦБ, на котором ставки были повышены. Трейдеры попытались заложить в цены более жёсткую будущую политику, но документ этих ожиданий не подтвердил. К вечеру евро и британский фунт сумели оттолкнуться от локальных минимумов, и главным поводом стало заявление из Вашингтона.
Протокол показал, что ЕЦБ видит энергетический шок и ожидает, что общая инфляция останется заметно выше цели до первой половины 2027 года. Об этом же говорила Лагард после сентябрьского решения, так что сюрприза здесь нет. Куда важнее другое, и для самого регулятора, и для тех, кто ставил на его дальнейшую жёсткость: вторичных эффектов пока нет. Рост заработных плат составил 2,4 процента, долгосрочные инфляционные ожидания находятся около 2 процентов. Прогнозы на 2026 год повышены, инфляция в районе 3 процентов, но уже в 2027 году ожидается снижение до 2,5 процента, а в 2028 году до 2,1 процента, то есть возврат к целевому уровню. Такая перспектива рисуется на ближайшие три года.
Выгоду от такого тона получают сторонники умеренной линии внутри совета и евро, которому не грозит резкое ужесточение, но ждать быстрого подъёма на этом фоне тоже не приходится. Риски, о чем свидетельствует документ, направлены вверх для инфляции и вниз для роста. В неблагоприятном сценарии инфляция задержится выше горизонта на достаточно длительный срок, и под этим сценарием подразумевается именно ситуация на Ближнем Востоке. Отдельную тревогу вызывает искусственный интеллект из-за долгосрочного плеча компаний, значительная часть которого находится за балансом, но пока и это направление не раздувает вторичные эффекты. Для европейской валюты отчёт в целом нейтральный. Особого повода дальше ужесточать политику и догонять ФРС не видно, а ведь именно эта гонка питала спрос на евро в сентябре, когда регулятор повысил депозитную ставку до 2,50 процента.
Дополнительное давление на доллар вчера оказало заявление Трампа о том, что он не станет атаковать Иран до промежуточных выборов 3 ноября. Рисковые активы на этом фоне подросли, и британский фунт вместе с евро смог оттолкнуться от минимумов. Интересно, надолго ли хватит этого импульса? Полагаю, что ненадолго, поскольку заявление откладывает риск, но не снимает его, а вопрос сроков решает политический календарь, а не регион.
Заглянем в экономический календарь. По еврозоне выйдет промышленное производство Италии, прогнозируется рост на 0 процентов после увеличения на 0,7 процента в июле. Цифра второстепенная и вряд ли заметно повлияет на евро. Состоится и встреча министров финансов еврозоны, но опубликованные по её итогам тезисы, как правило, не сильно влияют на направление европейской валюты. Куда больше внимания достанется США, где выйдет индекс потребительского настроения Мичиганского университета. Прогноз составляет 47,6 пункта против 48,1 в сентябре. Динамика этого года выглядит так: июль 55,2, август 51,7, сентябрь 48,1, октябрь 47,6 по прогнозу. Если показатель окажется ниже ожиданий, это будет плохо для доллара и позволит евро и британскому фунту укрепиться ещё больше. Там же опубликуют инфляционные ожидания Мичигана, которые рынок рассматривает как аргумент для ФРС, а также выступит представитель ФРС Сьюзен Коллинс. Ранее она называла ставки умеренно ограничительными, и любое смягчение интонации сегодня будет воспринято как сигнал против дальнейшего ужесточения.
Пока мы видим, что доходность американских облигаций снижается, а это снижает спрос на доллар. Напомню, что в последнее время именно рост доходности был основным драйвером покупок американской валюты, а на этой неделе десятилетки достигали 5,31 процента. Сейчас ситуация разворачивается, и к концу недели не удивлюсь, если мы увидим ещё более заметную фиксацию прибыли по длинным позициям доллара и укрепление евро и британского фунта.
По EUR/USD для продаж есть уровень 1.1238 на ложном пробое, здесь можно ориентироваться на снижение к середине бокового канала, 1.1202. Длинные позиции от этого уровня рассматриваю только при неудачном закреплении. Пробой и закрепление ниже 1.1202 вернут давление на евро и откроют дорогу к 1.1165, минимуму этого месяца. Здесь длинные позиции тоже только при формировании ложного пробоя, а покупки на отскок посмотрю от 1.1133 в расчёте на движение 20-25 пунктов. Если медведи на 1.1238 себя не проявят, пробой и закрепление выше этого диапазона станут поводом для наращивания длинных позиций в расчёте на 1.1275. Закрепление над этим уровнем откроет дорогу к 1.1310, где посмотрю продажи на отскок с движением 25-30 пунктов. Короткие позиции от 1.1275, как и от 1.1238, допустимы только при формировании ложного пробоя.
По GBP/USD история похожая, остаёмся в рамках более широкого бокового канала. Первую продажу смотрю на ложном пробое 1.3251, либо аналогично на ложном пробое 1.3289, а продажи на отскок от 1.3307 рассматриваю с движением 20-25 пунктов. На снижении покупки возможны от 1.3218, где проходят средние скользящие, при неудачном закреплении, либо от нижней границы канала, минимума месяца 1.3183, также при неудачном закреплении. Длинные позиции на отскок от 1.3155 рассчитаны на движение 25-30 пунктов.
Склоняюсь к тому, что на этой неделе рынок увидит возврат к фиксации прибыли по доллару, если американские данные не преподнесут сюрпризов, а доходности продолжат снижаться. Для евро протокол ЕЦБ стал нейтральным фоном, но без нового ужесточения он остаётся валютой, зависящей от динамики доллара, а фунт сохраняет вялую позицию внутри канала. Рискну предположить, что до выборов 3 ноября любой всплеск напряжённости вокруг Ирана будет быстро возвращать спрос на доллар, а паузы в риторике Вашингтона будут давать евро и фунту повод для отскока. Не исключаю, что слабое настроение потребителей Мичигана окажется тем самым толчком, которого не хватало парам для выхода из текущих диапазонов.
