Кэтрин Манн, одна из трёх членов Комитета по монетарной политике, голосующих за повышение с июля, выступила 6 октября на конференции TS Lombard с самым прямым заявлением за последние недели. «Инфляция выше целевого уровня в течение всего времени, что я занимаю свою должность... Инфляция укоренилась», — сказала она. По её словам, британская инфляция имеет «тенденцию к повышению», и задержка с повышением ставки лишь усложнит возвращение к цели.
Манн выразила особую тревогу по поводу того, что инфляция, как ожидается, достигнет 4% примерно к рубежу года — в период, когда работодатели и работники чаще всего ведут переговоры о повышении зарплат, что может дополнительно закрепить рост цен. Она также подчеркнула, что рынок труда не «ослаблен», а «застыл», и это создаёт риск передачи ценового давления через заработные платы. Логика Манн проста и жёстка: лучше повысить сейчас и при необходимости развернуться позже, чем позволить инфляционным ожиданиям оторваться от якоря.
Рынок видит более 80% вероятности повышения ставки в ноябре, плюс 2 повышения по 25п. к февралю. Это важный сдвиг, поскольку рынок постепенно склоняется к тому, что энергетический шок и укоренение инфляции вынудят Банк Англии действовать, даже если экономический рост замедляется. В то же время это ожидаемое повышение уже учтено в цене полностью, и факт его реализации импульса к росту фунта не даст.
Домохозяйства уже живут в реальности энергетического кризиса, принимая на себя основной удар, общая задолженность домохозяйств по энергетическим счетам впервые превысила 5 млрд. фунтов, рост на 4,8% по сравнению с первым кварталом 2026 года и на 13% г/г. Более трёх миллионов домохозяйств уже имеют задолженность перед поставщиками энергии, в среднем около 1 800 фунтов на семью. Рынок сейчас крайне нервно ждёт презентацию Осеннего бюджета, инвесторы опасаются как повышения налогов, так и изменения фискальных правил в отношении госдолга. Именно ожидание бюджета сдерживает укрепление фунта, даже когда Банк Англии дает ястребиные комментарии.
Аналитические обзоры последних дней рисуют картину, в которой поддержка от ожиданий повышения ставки сталкивается с растущими фискальными рисками и сильным долларом. HSBC ожидает постепенного укрепления доллара против фунта и замедления роста экономики, Morgan Stanley занял прямую короткую позицию по GBP/USD на уровне 1,3220 с целью 1,2850 и стопом на 1,3350, Commerzbank изменил прогноз по EUR/GBP на «боковой» после сдвига ожиданий по ставке.
Чистая короткая позиция по GBP увеличилась за отчетную неделю на 0.54 млрд. до -8.16 млрд, рост не такой стремительный, как у евро, но направление то же. Расчетная цена ниже долгосрочной средней с направлением на юг и без признаков возможного разворота.
В предыдущем обзоре мы ожидали продолжения снижения GBP/USD к поддержке 1.3139, но фунт нашел в себе силы уйти в консолидацию и остается выше этого уровня. Прогноз остается актуальным, оснований для коррекционного роста немного, сопротивление 1.3295/3310, движение выше маловероятно.
