Евро топчется на месте у отметки $1,12, не решаясь сделать ни шагу ни в одну, ни в другую сторону.
Неблагоприятным фактором для евро выступают бюджетный кризис во Франции и осторожность ЕЦБ. Инвесторы не спешат наращивать и позиции по доллару, поскольку многие «бычьи» факторы для него уже в цене.
В Credit Agricole занимают осторожную позицию по доллару. Там считают, что преимущество гринбэка по ставке над валютами G10 перестало проявлять себя, и он выглядит переоценённым.
Динамика американской инфляции
Трейдеры ждут данных по инфляции и розничным продажам в США за сентябрь, а также выступлений председателя ФРС Кевина Уорша и его коллег. Рынок ожидает около 76 б.п. повышения ставки по федеральным фондам за 12 месяцев, и в Credit Agricole считают этот взгляд чрезмерно «ястребиным». Для роста доллара потребуются неожиданные данные и такая же «ястребиная» риторика ФРС.
Позитивным фактором для пары EUR/USD способна стать более низкая траектория ставки ФРС. Рынки постепенно осознают, что забежали вперёд, ожидая от ФРС трёх актов монетарной рестрикции за 12 месяцев, а президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс допускает, что ставка по федеральным фондам в 2027 может не вырасти. Тогда доходность облигаций рискует упасть вместе с долларом, а встречный ветер для EUR/USD станет попутным.
Поводом для отскока EUR/USD вверх может стать неожиданное ускорение цикла монетарной рестрикции ЕЦБ, но пока регулятор осторожен. Президент ЕЦБ Кристин Лагард считает, что рост инфляции в еврозоне из-за высоких цен на энергоносители ещё не разошёлся по всей экономике, а признаков вторичных эффектов пока не видят.
Динамика европейской инфляции
ЕЦБ уже два раза повышал ставку по депозитам в ответ на всплеск инфляции, напоминающий о прежнем ценовом шоке. Главный экономист ЕЦБ Филип Лейн говорит, что требования по зарплатам пока иные. Фактором поддержки для евро остаётся ожидание акта монетарной рестрикции ЕЦБ в декабре, когда новые прогнозы покажут влияние боевых действий на Ближнем Востоке на инфляцию в еврозоне до 2028.
Отвечая на вопрос о дальнейшем повышении ставки, Кристин Лагард придерживалась привычной для ЕЦБ формулировки, подчеркнув, что денежно-кредитная политика зависит от данных, а внимание сосредоточено на среднесрочной цели по инфляции в 2%.
Лакмусовой бумажкой для EUR/USD станут данные по инфляции в США и выступление Кевина Уорша в Бангкоке. Ускорение CPI вместе с «ястребиной» риторикой председателя ФРС способны увести пару к 1,1000. Замедление цен в сочетании с его осторожностью, напротив, создаст плацдарм для ралли евро к $1,1300.
Технически на дневном графике EUR/USD прорыв сопротивления в виде пивот-уровня на 1,1210 станет поводом для покупок. Напротив, отбой от него или падение основной валютной пары ниже 1,1190 с закрепление под данным уровнем – основание для продаж.
