Пара eur/usd вчера рухнула к основанию 11-й фигуры, обновив полуторагодовой ценовой минимум на отметке 1,1114. Сентябрьский отчет по росту CPI в США оказался на стороне гринбека, отразив ускорение как общей, так и базовой инфляции. Поэтому первоначальная реакция трейдеров на этот релиз выглядит вполне обоснованной, чего не скажешь о последующем поведении eur/usd. Продавцы пары не смогли закрепиться на достигнутых минимумах, после чего инициативу перехватили покупатели, которые не только нивелировали южный импульс, но и подняли цену более чем на 100 пунктов – до отметки 1,1242. Такая ценовая динамика выглядит нелогичной, учитывая сложившийся фундаментальный фон. Поэтому лонги по паре eur/usd по-прежнему сопряжены с повышенными рисками, поскольку никаких веских оснований для разворота тренда – нет.
При этом на стороне гринбека играют многие фундаментальные факторы. Например, геополитический фон по-прежнему способствует усилению американской валюты. Несмотря на заявления Вашингтона о продуктивных контактах с Тегераном, никаких признаков приближения мирного соглашения пока не видно. Обещание Трампа воздержаться от ударов по иранской территории до промежуточных выборов в Конгресс также не сняло напряженность, поскольку американский президент продолжает угрожать Ирану, а Пентагон, по данным СМИ, готовит новые военные сценарии. В частности, по информации CNN, американские военные разработали планы авиаударов, предусматривающие возможное применение так называемой «матери всех бомб» – авиационной бомбы GBU-43/B MOAB. Среди потенциальных целей фигурируют энергетическая инфраструктура и ядерные объекты Ирана.
И хотя речь идет о подготовленных, гипотетических вариантах (а не об отданном приказе), сам характер обсуждаемых сценариев говорит о сохранении серьезного риска эскалации. То есть дипломатические контакты продолжаются параллельно с подготовкой к возможному возобновлению боевых действий.
Все это сигнализирует о сохранении спроса на защитные активы, включая доллар.
Кроме того, возможные удары по энергетической инфраструктуре Ирана могут спровоцировать новый скачок цен на «черное золото». Для еврозоны такой сценарий будет более болезненным, чем для США: удорожание импортируемых энергоресурсов не только усилит инфляционное давление, но и ухудшит перспективы экономического роста, темпы которого и без того остаются весьма слабыми, особенно по сравнению с американской экономикой.
Поэтому ближневосточный фактор, на мой взгляд, по-прежнему играет преимущественно на стороне продавцов eur/usd.
Еще один аргумент в пользу гринбека – это раскорреляция монетарных ожиданий. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность повышения процентной ставки ФРС на октябрьском заседании составляет почти 30%. И хотя пауза остается базовым сценарием, после сильного сентябрьского CPI ястребиный вариант развития событий снова находится «на столе». Что касается декабрьского заседания, то здесь рынок почти уверен в том, что Федрезерв завершит 2026-й год со ставкой в диапазоне 4,00-4,25%. При этом вероятность 50-пунктного повышения составляет почти 25% (данная цифра отражает совокупное возможное ужесточение к декабрю, а не обязательно разовое повышение на полпроцента).
То есть общий рыночный настрой вполне очевиден: участники рынка ожидают от ФРС дальнейшего ужесточения ДКП.
Европейский Центробанк, в свою очередь, занимает более мягкую, более осторожную позицию, несмотря на ускорение инфляции в еврозоне. Повысив в сентябре процентные ставки на 25 пунктов, регулятор не стал анонсировать дальнейшие шаги в этом направлении. Как отметила Кристин Лагард, ЦБ будет принимать решения на каждом заседании отдельно, исходя из поступающих данных.
Иными словами, сентябрьское ужесточение ДКП не стало прологом к началу нового цикла.
Осторожную позицию обозначил сегодня и глава Банка Португалии Альвару Сантуш Перейра. По его словам, инфляционное давление «пока не распространяется на более широкий круг товаров и услуг, а необходимость действий ЕЦБ возникнет в том случае, если этот процесс начнет набирать обороты». Такой подход позволяет европейскому регулятору занять выжидательную позицию, пока подорожание энергоносителей не приведет к более широкому ускорению инфляции. На фоне сильного американского CPI и ястребиных сигналов ФРС, эта риторика выглядит сравнительно мягкой.
Дополнительное давление на евро оказывают и французские долговые проблемы. Стоимость заимствований растет на фоне сомнений в способности Парижа сократить бюджетный дефицит, учитывая политические разногласия в парламенте. В таких условиях ЕЦБ сталкивается с непростой дилеммой, поскольку дальнейшее повышение ставок рискует усилить напряженность на долговом рынке и еще больше замедлить и без того слабый экономический рост.
Таким образом, сегодняшний рост eur/usd выглядит коррекционным, а сентябрьский PPI, который будет опубликован на старте американской торговой сессии, может вернуть инициативу продавцам пары. Если отчет выйдет в зелёной зоне (особенно базовые компоненты) он дополнит сильный CPI, усилив ястребиные ожидания относительно дальнейших действий ФРС. Поэтому до публикации релиза целесообразно оставаться вне рынка. В случае выхода сильных данных (и, соответственно, возобновления нисходящего движения), последующие коррекционные откаты можно использовать как повод для открытия коротких позиций – с первой целью 1,1170 (средняя линия Bollinger Bands, совпадающая с линиями Tenkan-sen и Kijun-sen) и следующей целью 1,1114 (годовой ценовой минимум). Если же PPI окажется слабее ожиданий (что маловероятно), с открытием коротких позиций лучше повременить, поскольку коррекционный рост eur/usd может получить свое продолжение.
