Доллар США падает, несмотря на ускорение американской инфляции и первый с мая рост Brent выше $110 за баррель. Еще неделю назад такая комбинация привела бы к обвалу EUR/USD в направлении 1,1. Если не ниже. Тем более что беспорядки во Франции перебрасываются на остальную Европу. В Италии протесты, в Испании готовится забастовка. Бельгия и Португалия гудят. Что происходит? Международный валютный рынок перевернулся с ног на голову?
Динамика спреда доходности облигаций Франции и Германии
Париж пылает, спред доходности облигаций Франции и Германии достигает двухнедельных максимумов. Еще чуть-чуть и показатель рванет к самому пику со времен европейского долгового кризиса. CAC-40 закрывает торговый день глубоко в красном. Европейские активы отчаянно распродаются, спекулянты наращивают нетто-шорты по евро, а Barclays утверждает, что в условиях разделенного парламента договориться по бюджету нереально. Среднесрочный прогноз по EUR/USD остается «медвежьим».
По факту основная валютная пара сумела вернуться выше 1,12 и продолжает расти. Как это понимать? На самом деле причины нужно искать не в Европе, а в Америке. И не в макростатистике, а на рынке акций.
Динамика позиций хедж-фондов по евро
Долгое время фондовые индексы росли вместе с экономикой США благодаря технологиям искусственного интеллекта. Именно ИИ позволял говорить об американской исключительности и лег в основу восходящего тренда по гринбэку. Однако определенный уровень доходности казначейских облигаций ставит под угрозу и капитальные вложения, и отдачу от инвестиций. Инвесторы начинают избавляться от бумаг технологических компаний. Это обстоятельство поддерживает EUR/USD сильнее, чем бюджетный кризис во Франции или ускорение инфляции в США тянут пару вниз.
Действительно, на исходе недели к 16 октября падал не только американский доллар, но и его тайваньский тезка, а также южнокорейская вона. Именно страны-эмитенты этих валют наряду с Соединенными Штатами являются главными бенефициарами технологий искусственного интеллекта.
Развернется ли процесс распродажи этих денежных единиц? Ответ на этот вопрос будет зависеть от двух факторов. Снизится ли доходность казначейских облигаций? Оправдают ли ожиданий позитивные прогнозы по прибыли технологических гигантов? Ставки по трежерис уже падают на фоне роста спроса на активы-убежища из-за худшего обвала Nasdaq 100 с апреля 2025. Осталось дождаться корпоративных отчетов NVIDIA и других эмитентов. Пока этого не произошло, основная валютная пара рискует застрять в консолидации.
Технически на дневном графике EUR/USD формируется пин-бар с длинной нижней тенью. Тот факт, что «быки» сумели вернуть котировки выше справедливой стоимости на 1,1205, говорит об их силе. Прорыв 1,1235 становится основанием для покупок. К продажам имеет смысл возвращаться ниже 1,1200.
