ФРС просит рынок не искать смысла в лишнем шуме, но сама производит этот шум в промышленных масштабах. Председатель Кевин Уорш демонстративно молчит, а его коллеги выдали почти шесть десятков выступлений, заметно больше, чем годом ранее. EUR/USD слушает этот разноголосый хор и держится у минимумов за 17 месяцев.
Заседание ФРС 27 и 28 октября должно завершиться удержанием ставки по федеральным фондам на уровне 3,75-4,00%, хотя сентябрьские данные по ценам вышли горячее ожиданий. После единогласного голосования за повышение в прошлом месяце Кевину Уоршу придётся объяснять паузу. Рынок оценивает шансы на повышение сейчас менее чем в 10%, но уверенно ждёт акта монетарной рестрикции в декабре.
Динамика рыночных ожиданий по ставке ФРС
Единства, однако, нет. Три президента региональных резервных банков уже голосовали против паузы в июле и могут повторить это в октябре.
Многие чиновники ФРС называют текущую ставку «ограничительной», поскольку медианная оценка нейтрального уровня, комфортного термостата для экономики, составила в сентябре 3,20% против фактических 3,75-4,00%. Но рост остаётся крепким, акции близки к рекордам, а такие компании, как Anthropic, привлекают миллиарды. И такая экономика не выглядит зажатой высокими ставками. Если это так, у ФРС остаётся пространство для дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.
Динамика фактической и нейтральных ставок ФРС
Инфляционный эффект бума инвестиций в искусственный интеллект и энергетический шок от войны в Иране питают ожидания новых повышений ставки по федеральным фондам в ближайшие месяцы.
В JP Morgan видят «бычьи» риски для доллара вокруг решения, поскольку тон заявления может оказаться жёстче, чем уже отражено в рыночных ценах.
В Danske ждут удержания ставки по итогам заседания, допускают два-три голоса против и прогнозируют постепенное повышение на 25 б.п. в декабре 2026 и марте 2027. EUR/USD в банке видят чуть выше сразу после решения, но на горизонте 6-12 месяцев ждут снижения пары к 1,10.
В Morgan Stanley ожидают удержания ставки на уровне 3,75-4,00% с двумя голосами против и указывают, что три или более «ястребиных» инакомыслия либо явный сигнал об ужесточении политики стали бы поводом для укрепления доллара. Там считают, что устойчивая инфляция в США и политическая неопределённость в Европе продолжат поддерживать гринбэк и держать EUR/USD под давлением вне зависимости от итога заседания.
Забавно наблюдать центробанк, который требует от рынка тишины, а сам никак не может её обеспечить.
Технически на дневном графике EUR/USD пытается восстановить восходящий тренд. Для этого «медведям» необходимо опустить котировки ниже 1,111. При таком раскладе появится возможность нарастить открытые от 1,118 шорты. В обратном случае может отыграть паттерн Двойное основание с рисками перехода в длинные позиции.
