Иена укрепилась после решения Банка Японии, хотя ставка осталась прежней. Сразу после заявления курс доходил до 157,12 иены за доллар, затем часть движения была отыграна.
Решение на уровне 1,25% ожидали все, а вот формулировка стала главным сюжетом. Банк Японии впервые заявил, что базовая инфляция достигла цели в 2%, и это путь, который начался в 2013 году с запуска масштабного стимулирования с обещанием достичь цели за два года. Цель оказалась недостижимой, и устойчивый рост цен вернулся только спустя почти десять лет. Базовая инфляция не измеряется одним показателем. Это сочетание потребительских цен и инфляционных ожиданий с поправкой на субсидии и другие краткосрочные факторы, а ожидания после десятилетий дефляции росли медленно, и поэтому Кадзуо Уэда признал цель достигнутой только сейчас.
Голосование оказалось жёстче сентябрьского. Решение принято 8 голосами против одного, тогда как в сентябре повышение прошло 7-2 с несогласием голубей Асады и Сато. Теперь против выступил известный ястреб Хадзимэ Таката, который потребовал повысить ставку уже сейчас. Это значит, что внутри совета баланс сместился в сторону ужесточения. Более 80% экономистов ждут нового повышения в декабре, а в базовом сценарии банк завершит цикл на 2% после трёх шагов по 25 базисных пунктов в декабре, марте и июле следующего года. Накануне данные тоже работали на эту версию, так как основной индекс потребительских цен по оценке Банка Японии за сентябрь составил 2,4% при прогнозе 1,9% и 1,8% месяцем ранее.
Банк пересмотрел и прогнозы. Ключевой показатель инфляции в следующем финансовом году, начинающемся в апреле, оценён в 2,6% вместо 2,4% три месяца назад, и главной причиной названо удорожание нефти из-за затянувшегося конфликта на Ближнем Востоке. Для регулятора это означает смену задачи. Теперь нужно не подталкивать цены вверх, а следить, чтобы они не вышли за пределы цели.
Политический фон на этот раз спокойнее. Министр финансов США Скотт Бессент, который перед сентябрьским заседанием не раз подчёркивал необходимость дальнейших повышений, в последнее время почти молчит о японской политике. Уэда сказал, что не разговаривал с ним с окончания встречи G20 по финансам 1 сентября. Правительство Такаити заявило, что стране больше не нужна стимулирующая политика, и около двух третей наблюдателей считают, что оно смягчило позицию в отношении повышений. Министр финансов Сацуки Катаяма после решения сказала, что рассчитывает на тесное взаимодействие банка с правительством. «Я ожидаю, что Банк Японии продолжит тесно общаться с правительством и проводить денежно-кредитную политику соответствующим образом, учитывая экономическую ситуацию, цены и финансовые условия, чтобы устойчиво и стабильно достичь 2% инфляции», — сказала она.
Для Банка Японии повышение подряд на этом заседании было бы беспрецедентным для текущего века и могло бы напугать рынки, к тому же ставка и так на 31-летнем максимуме, хотя остаётся низкой в сравнении со странами G7.
Я считаю, что иена получила хороший фундамент для постепенного укрепления, потому что регулятор признал цель достигнутой, а совет заметно ястребиный. Если Уэда подтвердит готовность двигаться дальше и не станет охлаждать ожидания по декабрю, USD/JPY сможет медленно уйти вниз. Но резкого рывка я не жду, потому что ставка по-прежнему низкая, а сильный доллар и дорогая нефть остаются сдерживающими факторами.
