Деловая уверенность ANZ в октябре преподнесла смешанный сигнал: общий индекс вырос до 52.5 с 51.9, но оценка собственной активности снизилась до 46.2. Ценовые намерения подскочили с 48.4 до 52.2, а инфляционные ожидания выросли до 3.31%. Иными словами, бизнес видит, что текущая деятельность восстанавливается, но ценовое давление усиливается, и это комбинация, которая скорее аргументирует в пользу ужесточения, чем паузы.
Несмотря на неожиданность октябрьского решения, консенсус банковских экономистов остаётся «ястребиным» по направлению, хотя и расходится в масштабах. ANZ и ASB ожидают три последовательных повышения на 25п в декабре, феврале и марте и пик по ставке на уровне 3.5%. BNZ видит пик на уровне 3.75% к середине 2027 года, Westpac придерживается наиболее агрессивного прогноза - 4.0% к сентябрю 2027 года.
Рынок оценивает вероятность декабрьского повышения примерно в 80%. Ключевым тестом станут данные по рынку труда за третий квартал, публикуемые 4 ноября. Консенсус ожидает роста занятости на 0.4% за квартал и снижения безработицы до 5.5% с 5.6% — первого снижения за пять лет. BNZ прогнозирует годовой рост занятости на 1.6%, что стало бы самым сильным показателем с декабря 2023 года. Если данные подтвердят, что рынок труда не создаёт инфляционного давления через заработные платы, это даст РБНЗ дополнительный аргумент в пользу постепенного ужесточения.
Для пары NZD/USD октябрьская пауза создала асимметричную ситуацию. Любопытно, что консенсус двадцати инвестиционных банков на декабрь 2026 года составляет около 0.60, то есть банки прогнозируют рост NZD/USD с разной степенью уверенности (разброс от 0.56 до 0.63). Часть аналитиков рассчитывает на ослабление доллара США, другая часть — на продолжение цикла РБНЗ. Пока неясно, отчего такой довольно радикальный прогноз, ведь ФРС тоже не будет стоять без дела и, как ожидается, ставку поднимет дважды, и дифференциал останется в пользу доллара при любом развитии событий.
Спекулятивно позиционирования по NZD практически не изменилось за отчетную неделю, динамика расчетной цены указывает на растущую вероятность развития бычьего импульса.
Неделей ранее мы ожидали продолжения снижения NZD/USD, однако киви удалось остаться выше поддержки 0.5560, и более того, шансы на бычий разворот возросли на фоне переоценки перспектив по ставке РБНЗ. Многое покажет отчет по рынку труда в 3 квартале, если рынки сочтут его приемлемым с точки зрения перспектив инфляции и восстановления экономики, и не пересмотрят прогноз по ставке в пользу паузы, то у киви появится хороший шанс отыграть негатив и попытаться развить движение к 0.5705.
